一、三羊马（001317 汽车物流）2025年报

- 营收：12.24亿，+3.49%（微增）
- 净利润：亏损854万，同比暴跌-199.35%，上市首亏
- 核心原因：子公司资产转固，折旧、费用暴增31%；主业汽车物流基本停滞，靠非汽车物流勉强撑营收
- 现状：增收不增利、重资产拖累、主业疲软、不分红
- 一句话总结：营收微涨，成本暴涨直接亏，汽车物流基本盘乏力。

二、水羊股份（300740 美妆代理+自有品牌）2025年报

- 营收：49.77亿，+17.47%
- 净利润：1.48亿，+34.92%；扣非1.37亿，+15.85%
- 亮点：海外爆发（+25.9%）、自营高增、毛利率抬升、现金流改善；行业内卷下逆势增长
- 隐患：净利率偏低、负债偏高、回款一般
- 分红：10派1元
- 一句话总结：营收利润双增，海外+自营发力，美妆里基本面偏稳。

三、两者直接对比

- 三羊马：由盈转亏、重资产压力大、主业不行、无分红
- 水羊股份：双增长、海外放量、盈利修复、有分红