【关于天孚通信】

天孚通信2026年一季度实现营收13.30亿元，同比增长40.82%；归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%；扣非净利润4.93亿元，同比增长48.44%。但是相较上一季度约5.52亿元，环比回落约10.8%，毛利率环比降3.95个百分点，低于市场预期。

★天孚通信的业绩为什么不及预期？

主要是受到短期因素叠加影响
• 泰国新产能爬坡导致成本端承压
• 有源光器件结构升级拉低阶段性毛利率
• 大客户季度采购排期波动
• 全年增长节奏调整

★为什么中际旭创和新易盛业绩如此亮眼？

• 中际旭创、新易盛受益于1.6T硅光模块批量出货窗口期
• 天孚作为上游光器件龙头正处于产品迭代和产能切换过渡期

天孚通信的情况在行业里并非孤例。2024年第四季度中际旭创业绩增速放缓也曾引发市场恐慌，2025第一季度新易盛业绩承压后快速修复。历史表明短期波动不影响长期趋势。

如果你是长期投资者，则要审视核心逻辑是否已经发生变化：天孚通信的全球光器件龙头地位变了吗？硅光及CPO配套光引擎平台布局稳固吗？AI算力对高速光器件的刚需会持续吗？CPO商用落地产业节奏受到影响吗？如果产业大趋势未改，短期属噪音。

如果你是短线投资者，则要警惕情绪冲击，关注错杀机会，可能提供更优入场点位。