摩根士丹利：我们很可能正处于新一轮生产力大爆发的早期阶段
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纵轴：非农商业部门劳动生产率同比增长率（10 年移动平均），简单说就是 “每小时劳动能创造的产出增速”，这是衡量经济效率的核心指标。
灰色竖条：美国经济衰退期（NBER 定义）。

三次关键的技术 Adoption（普及）周期
图中用黑色箭头标注了三次典型的技术普及与生产率爆发的对应关系：
1. **PC Adoption（个人电脑普及，1980-1990年代）**
80年代起，个人电脑、办公软件开始大规模进入企业，带动了一轮生产率增长。不过这轮提升的幅度，远不如后续的互联网浪潮。
2. **Internet Adoption（互联网普及，1990-2000年代）**
90年代互联网、企业信息化浪潮带来了一轮强劲的生产率上行，在2000年代初达到峰值。这轮增长持续了近10年，也是过去几十年里最强劲的一轮生产力红利。
3. **AI Adoption（AI普及，2020年代至今）**
图中最右侧的箭头，指向2020年触底后、目前正在向上拐头的曲线。摩根士丹利认为，AI技术的大规模应用，将像当年的PC和互联网一样，开启新一轮的生产率上行周期。

历史上，从技术发明到大规模普及、再到体现在生产率数据上，往往需要 5-10 年的时间。现在我们看到的，只是这轮周期的早期信号。