调整后继续看多
1、上周五三大指数涨跌不一，沪指窄幅震荡，创业板指涨超1%，再创近11年新高，源杰科技股价超越茅台成A股新“股王”。截至收盘，沪指跌0.1%，深成指涨0.6%，创业板指涨1.43%。
沪深两市成交额2.43万亿，较上一个交易日放量839亿。个股跌多涨少，全市场近3000只个股下跌。

2、从板块来看，算力产业链持续爆发，其中CPO概念反复活跃，十余只成分股涨停，剑QK技、光XK技涨停创历史新高，华S昌5天3板。
PCB概念延续强势，广HK技涨停创历史新高。
液冷服务器概念持续活跃，圣YG份7连板，博JG份、金FK技、康SG份、海LG份涨停。
算力租赁概念再度走强，利TD子4天3板续创历史新高，合L泰、品GG份封涨停。
下跌方面，旅游酒店概念集体调整，桂LL游、西AL游、丽JL游纷纷下挫。

3、周五晚上【纳指13连涨再创新高 热门科技股普涨】美股三大指数集体收涨，纳指涨1.52%，为连续13个交易日上涨续创新高，标普500指数涨1.2%也创历史新高，道指涨1.79%，热门科技股普涨，特斯拉涨超3%，苹果、博通涨超2%，英伟达、谷歌、Me­ta涨超1%。
日本高开0.8%，韩国平开。早上美股纳指股指期货跌0.8%，没有阴包阳。
以色列的代工半导体Tower，继续在美股历史新高，打仗也不影响人工智能这个行业如火如荼的发展
燃气轮机卡特彼勒历史新高，美国是真缺电，电费蹭蹭涨价，我们不缺电，电费反而降价，国电财报每度降三分。

4、美股连涨13天，是1992年以来，34年第一回，新高情况下出海峡被关的利空消息，美元指数上涨，避险情绪增加，会先调整，但也不用怕。
上证在4000点会有极强的支撑，这段时间除了算力硬件、锂电（业绩硬），极大部分股票都没涨，即使涨了也没跑赢指数，所以指数不用担心，跌下来优先看业绩硬的算力硬件、锂电。

5、可以看中际旭创ROE持续提升，2021年8%→2022年10%→2023年16%→2024年31%→2025年44%。
权益乘数仅1.4，显示高ROE主要来自经营效率而非杠杆。
需求端：与英伟达绑定，需求无虞
价格端：产品价格不降反升，超出市场预期
机构观点：多数券商给予"买入"评级，但需注意估值风险（想想一月份有色），后续看光模块扩产是否能维持高毛利。

6、德明利
1.收入业务分析
攻击性财报特征：2025年收入增速126%，扣非净利润增速120%，呈现典型的扩张性特征
业务增长亮点：嵌入式存储业务增长334%，内存条业务增长263%，成为内销市场和品牌市场核心增长引擎
转型方向：从传统移动存储向高附加值企业级存储转型，抓住AI算力爆发和国产替代风口
毛利特点：整体毛利不高（14%左右），反映公司以市场份额优先的策略

2.现金流量表分析
现金流异常：2025年净利润7亿但经营活动现金流净额-22亿，每赚1元需支出3元现金
资金去向：主要流向存货（增加60%至70亿）和预付款（从7000万增至2.9亿）
风险警示：70亿存货如同"达摩克里斯之剑"，存储价格波动将直接影响资产质量

3.资产负债表分析
负债结构：短期借款35亿+长期借款9亿，账面货币资金仅7亿，速动比率0.24
三高风险：高存货（70亿）、高应收（增加89%）、高负债（资产负债率近70%）
经营模式：借钱买货→囤货赌涨价→用账面利润维持股价和融资能力的高风险闭环

4.杜邦分析
ROE变化：从2023年2%跃升至2025年26%，两年增长十倍
驱动因素：权益乘数从2.65增至3.32，显示"借钱扩张"策略
周期特征：典型周期制造业企业，ROE波动剧烈反映行业强周期性

5.财务指标分析
毛利异常：ROE大幅提升同时毛利率从17%降至14%，与同业趋势相反
扩张代价：牺牲财务安全换取规模增长，类似前几年房地产企业的高杠杆模式
投资建议：业务方向正确但财务风险极高，适合激进投资者而非价值投资者

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