古感的周末思考20260419

打不动谈不拢成为更大概率的宏观叙事模式
AI则延续着高潮低潮高潮低潮的正弦函数模式

某种维度上，光模块等算力硬件主线的分形类比21年下半年锂电池和逆变器暴涨后因为美联储加息预期、俄乌和Fengcheng等受挫，再因为俄乌带来的欧洲储能需求爆发、逐步解封等走出一个反拉的新高。

太阳底下没有新鲜事。虽然货币层面有抑制（25年底停止降息类比21年底进入加息预期），但是不断超预期，短期紧缺伴随的量价齐升效应带来的财报爆发吸引热钱的疯狂，从而给了过高的长期估值。

后面的6-11月科技股会有一次大级别的调整，超级共识既是春药也是毒药。

后面的负面因素包括：1）打不下去，谈不拢，反复谈，油价回不到战争启动的最初，通胀继续压制降息预期；2）科技股集体推高估值，透支未来2年预期；3）minimax，智谱，7月解禁带来的抛售压力；4）特在美伊失分的情况下，出于担忧中期选举无望获胜而再出“奇招”；5）美联储5月份换届后，再无联想。以及，AI本身产业进程的波折（正弦函数从Claude和龙虾的惊艳顶部逐步滑落）。

反之，因为美伊冲突而被耽搁的内需国策有望接下来加大力度，大消费本身也在艰难复苏，中证消费指数中证医疗指数等有绝对收益的机会。当消费等行业的财报进入恐慌性的困境后，一旦封住继续下滑的预期，在如此低的估值和如此低的预期下，扩大内需机制将首先推高估值（然后才会真正改善盈利）。提提估值，这就够了，绝对收益胜过一切不是？

当然，调整完，那些壁垒深、未过度扩产的算力硬件有大B浪反弹的机会；那些对于各国军事化和工业化等有长期价值的资源品、矿山机械、电力设备等会出现重要的买点。

个人思考，勿作投资建议使用。风险自负。