股市杂谈之六十一：死守平庸企业的机会成本——药明康德的业绩前瞻
优秀的人就像“狼顾”一样，身子虽然向前走，却时不时回头看，警惕身后有无危险。
十多年前听杨天楠讲过几句诗：
走着走着，就散了
回头发现，你不见了
历数多年的投资经历，同行者少数，掉队者多数。
投茅台前，我曾投过古越龙山与东阿阿胶。当时认识了这两家企业所在地的两位股友，他们都买了自己自认为应当很熟悉的本地公司股票，且长期死守。几年前，不经意间联系到了那位古越龙山前辈，他感叹我都成了微博大V；那位东阿阿胶前辈，每当其股价巨幅波动时，他时不时就出来冒泡。
好多国际医学的投资者仍然死守着不放，寄希望于牛市来兑现筹码。
牧原股份的老铁——河南当地畜牧从业者，经常提供专业的分析文章，长期单吊且上杠杆。
格力的老股东更多、持有的时间更久，因为早期收益良多。也许路径依赖吧。
也有从茅台过早下车的，结局不太好者多数。比较有名的有林劲峰、董宝珍等。（见后文）
回头望，这些与平庸为伍，或者抛弃伟大再买平庸的投资者，实在是有点可惜与遗憾。相对于拥抱卓越者，机会成本太大。这也正是正复利与负复利的云泥之别。
我是近两年自认为找到更好的标的才一律“换车”的，也有投资者说我——你的失败从下车茅台开始。
也有跑马拉松的茅粉给我说：你药明反正已经挣了不少了，完全可以卖出，把茅台重新接回来。
感谢这两位说真言的同行。
投资本身就是个门槛比赌场还低，但要长期持续挣钱却极不易。
奉行投资主义，锚定持续增长的未来现金流，跟踪企业文化的精进，回望时空的分位，只要不越位，犯错的概率就小。

药明康德2026年第一季度业绩旬日后将公布，根据公开信息，单季同比增长18%+（业绩指引为18%~22%，取下限）。粗略估算：
1、一季度持续经营业务单季收入为109.74亿元；
2、净利润率按28%（过去两年同期是25%）算，扣非净利润为30.73亿元，同比增长32%。
这是线性外推。
3、全年持续经营收入为548.7亿（根据收入占比超全年20%，即109.74×5）。
4、后三个季度持续经营业务收入为438.96亿元。净利润率按去年下半年净利润率32.8%算，那么后三季度扣非后净利润为143.98亿元，累计全年扣非后净利润为174.71亿元。

当下分位：18.05倍市盈率。无论与历史上自己比，还是与整个CXO行业比，仍然有一倍甚至一倍以上的均值回归空间。

抛弃平凡，与平庸散伙。
寻找优秀，与卓越同行；
走着走着，就散了
回头发现，都不见了
#股市杂谈##闲鹿画投资##外星人小健学投资#