【铜行业】

此前担心中国库存高，但只反映了交易所库存，折算成消费量约15天左右，问题不大。

下游库存处于非常低的状态，3月下旬进入旺季后开始补库，带来铜库存出现下降。

去年三个大型国际矿难带来铜精矿产能下降，但电解铜产量被废铜弥补，但废铜库存和政策出现变化，今年会反应铜精矿产能下降的影响。

下游冶炼加工费目前仍然较大的负数-70~-80，依靠加工费赚钱，随着原料供应紧张，会带来冶炼企业减产行为，正向推进铜价。

储能需求也同时提振铜和铝的需求，100GWh储能消耗6.5万吨碳酸锂，6万吨铜和16万吨电解铝。

预期战后全球会对新能源重新开始大规模投资，进行能源转型，不希望再依赖于进口化石能源，作为新的宏大叙事，新能源与储能是绑定的，建设电用铜，输送电用铝，储存电用锂。