［4月13日]第2868期指数估值
今天大盘微涨微跌，到收盘，在4.0到3.9星边界上下。
如果明天大盘上涨，也就回到3.9星了。

大盘股略微上涨，小盘股微跌。波动不大。
价值风格略微下跌，成长风格微涨。
港股也下跌。

上周美伊停火预期升温，原油价格大跌。
原油价格下跌-通货膨胀缓解-美联储降息预期提升。
而利率下降对全球资产估值提升有利。
上周全球股票指数上涨超4%，A股创下最近半年最大单周涨幅，从4.2星冲到4.0星上下。

不过谈判也不是一步到位的。
周末传出美伊谈判未达成协议。
原油价格单日大涨约9%，又引发今天亚太地区股票市场出现波动。
白天日股韩股印股普遍下跌。
A股今天还算坚挺，市场逐渐习惯了地区冲突带来的影响，因此带来的波动也逐渐变小。
 
1. 最近公募基金里，有一类品种，规模大幅增长：
FOF基金总规模，突破了3000亿元。
 
FOF，全称是"Fund of Funds"，基金中的基金。
它不直接买股票，而是把资金分散投向多只基金，相当于在基金这一层再做了一次分散配置。

2.FOF规模突破3000亿，背后是什么在驱动？
 
第一，是存款利率持续下行的大趋势。
 
当银行存款利率降到1%级别，资金开始寻找其他出路。
FOF波动比纯股票基金小，适合不想自己做研究的投资者。

其实也不仅仅是FOF的规模大幅增长。
·固收+基金，例如二级债基，近两年规模从7000亿上下，涨到16000亿上下。
·红利、现金流等股息率高的指数基金，2025年规模同比增长超60%。

都是人民币低利率的背景下，资金寻找出路的方向。
 
第二，是个人养老金账户的推动。
养老金账户里有大量FOF类产品，随着养老金账户开户人数增长，FOF的需求也在同步扩大。
 
不过FOF这类资产火爆，也是伴随着人民币低利率的背景。
未来长期存款收益率提升，那对这类资产可能又有不利。
存款是一个巨大的蓄水池。它的利率提升或下降，会带来海量资金的释放或回流。

 
3. 也有朋友问，FOF值不值得个人投资者配置？
 
目前混合型FOF（同时配置股票类和债券类基金）占FOF总规模的60%以上，是主流品种。
 
它的定位介于纯债和纯股之间，适合风险偏好居中的投资者，作为"中间档"的配置选择。
有点像月薪宝、365的定位，波动风险相对适中。
缺点是，增加了一层费用，需要注意挑选费率低廉的FOF策略品种。
 
 
4.那FOF跟投顾，在投资上有啥区别呢？
 
从投资上，其实两者很相似。
很多FOF基金经理，也同时管理投顾组合策略。
例如月薪宝、365这种策略，做成投顾组合、做成FOF都可以。
 
两者在投资上都有各自的优势
（1）投顾组合持仓透明，费率也低一些。
例如钉系列投顾组合，可以实现跨多个组合，合并年费封顶。
投顾组合可以实现按周或按月的定期现金流，FOF比较少定期分红。
 
（2）FOF的优势是可以投资场内，例如ETF，投资范围更广。
甚至可以增加少量的个股，参与个股打新。
而投顾组合暂时只有场外基金，还无法加入场内品种（PS：今年4月份推出了最新的规则，创业板ETF，准备纳入到基金投顾投资范畴了，未来投顾组合也有希望增加ETF这个大品类）。
 
（3）两者的投资渠道也有区别：
现在投顾组合主要在互联网端投资；
而FOF主要在银行端申购，银行机构很少上线投顾组合业务。