白酒板块：动销表现分化，高端酒表现较好。

春节期间白酒行业动销表现呈现出价格带的“哑铃型”分化，高端价格带与大众价格带表现较为稳健，次高端价格带受B端政商务需求恢复缓慢影响表现下滑幅度较为明显。

当前白酒行业仍处于出清筑底期，整体来看春节动销同比仍有缺口，酒企仍处于“去库存”阶段。动销层面来看，我们认为一季度以来白酒企业在动销层面存在较为明显的分化，头部酒企在春节档动销表现明显好于其他酒企。

茅台通过i茅台渠道重塑消费者需求，节前动销表现积极，带动批价同步上行。

五粮液渠道反馈春节档动销增速好于回款，消化部分积压库存，渠道整体较为良性。

次高端价格带中汾酒一季度动销表现相对良好，一季度业绩具备支撑性。区域性白酒中今世缘在淡雅涨价带动下，一季度回款确定性较强。