股市杂谈之五十四：从巴菲特身上学狼顾——面对新技术

在《滚雪球》第二章《太阳谷》中，我重温了巴菲特1999年7月那场著名的演讲。在互联网泡沫沸腾的顶点，他冷静地提前预警，并举了两个发人深省的例子：一是汽车，二是飞机。
“互联网的出现并不是新技术第一次震动股票市场。商业发展史上满载着各项新技术——铁路、电报、电话、汽车、飞机、电视……所有加快事物沟通的革命性方式——但是，这些发明当中有多少令投资者发财致富呢？”
这段话振聋发聩。历史证明，一项技术对社会的贡献巨大，并不意味着它能给投资者带来超额回报。当年汽车的发明淘汰了马车，航空业的崛起改变了出行，但在这些颠覆性的浪潮中，无数公司倒闭，只有极少数幸存者能穿越周期。即便如此，也未必有好回报。
我自己也有切身的经历：当年网络股泡沫时我曾重仓过一只股票，代码是600139。那时只要沾点科技概念的股票都涨得热火朝天，而我这只却不动如山。突然有一天，它涨停了，我高兴坏了，以为丑小鸭的春天到了，结果那竟是最后的回光返照。就这一次拱动后便迅速泄了，随后网络股泡沫彻底破灭。
过去了26年，想不起来它的名字，只记得有个“鼎”字，经查，原来是“鼎天科技”，好宏大的名字，但如今已然退市了。这就是残酷的现实。
有趣的是，后来巴菲特和段永平都重仓了苹果，巴菲特也通过芒格、李录的推荐投资了比亚迪，且都大获全胜。回顾我自己，也曾持有过比亚迪，却因当时误判其“不聚焦、不专注”而早早下车，错失了后续的巨大价值，现在想来仍感遗憾。
近两年，我调整了策略，提出“拥抱新生事物”，将仓位从茅台切换到了被视为新生事物的药明康德上。但这并非盲目追逐热点的主题投资，而是我实打实地在投价值。或许这与大佬们后来投资苹果的逻辑有相似之处——都是在真正“看懂”了商业模式和护城河之后才下注的（十年前我通过姜广策的分享知道了泰格医药，但那时也并未真正看懂同处CXO行业的泰格）。这依然符合老巴“不懂不投”的核心原则。
然而，面对当下如火如荼的AI浪潮，我再次感到了迷茫。动辄就要投入几百亿资金去搞大模型，最后谁能胜出？即便胜出了，未来能持续收费、构建起坚固的商业模式吗？这些我依然看不懂。
但我能看懂的是，AI确实是继互联网之后，又一次加快沟通与效率的革命性技术突破。每个人都将从中受益，且部分大众已然在享受其便利。至于其真正的投资价值，也许需要再过些年，当潮水退去、商业模式清晰之后，才能真正显现。
好在我投的药明康德也从中受益——AI+HI。
本世纪已过去四分之一，新技术层出不穷，未来仍将层出不穷。作为一名投资者，面对新生事物可以甚至必须不断地去尝试使用，但要投资却要像巴菲特一样心存狼顾，固守自己的能力圈。
#股市杂谈##外星人小健学投资##闲鹿画投资#