[美伊冲突如何收场？“慢牛”结束了吗？︱“重阳S4”圆桌2026年二季度]

问：2月28日，美以突袭伊朗，随后双方冲突升级，这对一季度全球资本市场造成了重大冲击，A股港股也未能幸免，这场冲突最终大概率会以什么形式收场？ 

寇志伟：我做个大胆的预判，美伊冲突结束的方式可能会相对较快甚至以比较戏剧化的方式结束。目前来看，尽管美国和以色列对伊朗的军事行动本身貌似比较成功，但并未实现其战略目标，而且接下来的关键问题是如何收场。市场纠结的点是特朗普是否会再次TACO（注：“Trump Always Chickens Out”,中文翻译为：“特朗普总是在追后一刻退缩”），伊朗新领导人是否会同意停火。对这两个问题我都有相对乐观的看法。很多人认为，此次美伊冲突可能像1956年的苏伊士运河危机一样，关系着美国能否维系其在全球的军事乃至石油美元的霸权地位，因此美国无法承受失败的代价。但是当前的问题在于，美国继续孤注一掷的中短期意义又有多大？特朗普本质上是一个商人，不能以普通政客或战略家的思维去套用他，美国霸权的宏大叙事对于特朗普而言远不如中期选举的自身利益重要。同时，我觉得也不能把伊朗伊斯兰革命卫队当作哈马斯一样的伊斯兰圣战主义者。多方分析已经表明，伊斯兰革命卫队不仅是军队，也是一个庞大的商业组织。在自身价值凸显的时候兑现，符合这个组织和新晋升的卫队领导层的双重利益。在特朗普发出明确的谈判信号乃至提出停火一个月的方案后，我认为对于金融市场来说（注意是金融市场），这件事情的最大冲击点可能已经过去了。

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