#A股重回3900点# #A股大反弹能持续多久# 招商证券认为，从数据上看，2000 年之后的历次流动性冲击来临，A 股几乎无一幸免。此类流动性螺旋的特点在于，单纯依靠基本面改善难以自发止血，需借助外部力量打断反馈链条。因此，阶段性底部的核心观察信号，在于资本市场稳定机制（如汇金增持、平准基金入市等）何时开始实质性行动。历史经验表明，一旦稳定机制明确介入，市场恐慌情绪可在短期内得到有效修复。与此同时，若美伊以冲突出现降温信号，油价回落将从根源上缓解外部压力，两者形成合力，方能确认底部。http://t.cn/AXf1YpER