#A股重回3900点# #A股大反弹能持续多久# 招商证券表示，市场近期的调整，本质上是一次由外生冲击触发的流动性负向螺旋。霍尔木兹海峡封锁及对油气基础设施的打击，作为典型的供给侧外部冲击，直接推升通胀预期，压缩风险资产的估值空间，进而触发流动性收缩。在此过程中，绝对收益属性资金（包括量化、对冲及固收+等策略）率先触及止损线而被动减仓，叠加融资融券账户因净值回撤被动降杠杆，两股力量形成共振，放大了下行波动，构成典型的流动性正反馈机制。 http://t.cn/AXf1YpER