#金饰克价重回1400元#谈及近几日贵金属及有色商品的整体高位回落行情，广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，原因有多方面。
一是中东冲突持续时间超过预期，市场交易逻辑从原油供应中断带来的通胀转向全球经济衰退。以两次石油危机为导火索，20世纪70年代，全球主要经济体普遍陷入滞胀，集中表现为通胀大幅上行、消费支出下滑、工业生产萎缩、经济增长明显减速。IMF（国际货币基金组织）研究显示，能源价格上涨10%并持续一年，将使全球通胀率上升40个基点，经济增速放缓0.1%—0.2%。
同时，高油价导致市场预期美联储货币政策将暂停宽松，甚至可能在明年转向紧缩。3月美联储议息会议如市场预期一样暂停降息，会后公布的点阵图显示，2026年只会有一次25个基点的降息，甚至有一位官员预计明年加息一次。对于多数资产而言，特别是贵金属和有色金属，实际利率上升必然会增加持有成本。截至3月23日，衡量美元实际利率的10年期TIPS（通胀保值国债）收益率突破2%，这也是自2025年7月21日以来的首次。
此外，市场会为保障流动性而抛售部分资产。由于市场担忧发达经济体通胀反扑，以及美联储暂停降息，美元流动性收紧预期和金融市场普跌引发私募信贷市场危机，投资者不断抛售持有的资产，包括股票和黄金等以换取流动性，降低杠杆。
程小勇认为，高油价还带来另一个担忧：各国央行可能因高油价导致经济受到通胀和进口支付能力的冲击而抛售部分黄金。对于铜等有色金属而言，交易逻辑则有一定差异：铜和碳酸锂等新能源材料，市场可能先反映需求冲击，后反映供给问题。由于中东冲突，中国对中东的光伏出口可能受影响，而全球经济受高通胀冲击也可能带来需求端的负面影响。白银大幅回调也是同样逻辑——光伏的需求冲击。不过，因海湾地区是全球重要的电解铝生产地区，产量约占全球的7%，铝先反映的是供给冲击。
展望后市，程小勇预计，中东冲突的持续时间仍是决定有色和贵金属等商品走势的关键因素。他认为，中东战争持续时间虽超预期，但美以和伊朗都承受多重压力，达成协议的条件越来越成熟。然而，原油供应的恢复还需要时间，但市场反映衰退的逻辑会淡化，重新回归AI等科技驱动、去美元化和有色供给短缺的逻辑，有色和贵金属将逐步止跌，能源化工涨势将趋缓甚至会出现大幅回落。从交易策略上，市场剧烈波动下多空策略都存在风险，应以做好风险对冲为主，不宜重仓单边押注。#金饰克价重回1400元# http://t.cn/AXf15GD8