当油价低于 75-80 美元时，对股票影响有限；超过这一阈值后，油价每上涨 10%，股票大约下跌 1.7%。 也就是说按理大盘应该跌6-7%。当前实际情况低于这个历史关系，推测原因是市场相信美军会控制升级节奏，甚至宣布赢麻退出（今天这情况又变了美在东太平洋发动袭击），因此大盘没有按公式来。另外市场还没有给出深度衰退式定价，暗含的冲突窗口是7-30天。虽然指数跌的不多，但周期股跌幅巨大。说明市场把更高的衰退风险定价到了经济敏感板块：指数表面稳，内部发生结构性变化。回测了四个ETF（国债ETF、城投债ETF，沪深300ETF和黄金ETF）的历史数据，发现：

不管是基于风险平价思路做配置，还是基于固收+思路做配置。

2025年的年度收益都在7%以上，2026年也是正收益。

所以资产配置的货架没有塌，瞎搞才会塌。想象中宏观基金纵横睥睨，像秃鹫在空中盯着腐肉一样就等着趁乱捞钱。其实并没有，还得具体看前两个月做的什么交易，
80%的债（50%国债+30%城投债），
20%的多资产（10%宽基+10%金）。
元旦至今也有1.22%的收益。
大宗商品煤焦下周继续上涨，没有力量，你保护不了任何东西，甚至你自己。 http://t.cn/A6bxHfRM