指数弱势震荡，金融、石油护盘
1、昨日沪指涨0.32%,深成指涨1.05%，创业板指涨2.02%。
沪深两市成交额2.05万亿，较上一个交易日缩量1618亿。全市场超3500只个股上涨。
算力、液冷、算力租赁、算电协同、存储芯片涨幅居前，跟AI相关的都是大机会（M10、MicroLED）。
油气、化工走弱，多只个股大跌，A股的石油跟美股石油不一样，美股石油几乎每天都在涨，老外是看业绩的，布油只要在100美元附近震荡，不管是95还是105，都不影响他业绩很好，而A股石油太看消息太看情绪，跌几美元就大跌，涨的时候喜欢套追高的，甲醇是持股体验最好的。

2、美股三大指数集体收跌，道指跌1.64%，纳指跌1.46%，标普500指数跌1.36%，日韩跌2%
美光科技绩后跌4%，美股科技震荡回落，总体还比较坚挺。
老美2月批发通胀PPI在冲突爆发前超预期上行达到3.9%，叠加霍尔木兹影响CPI，今年美联储最多只降息一次，冲突爆发前都是预期降息两三次的，不过好在没有官员认为今年要加息。

3、外围调整，VIX恐慌指数涨12%达到25，今天上证指数有金融、石油护盘（中国银行走强很多天了），不怎么担心指数，但多数个股会走弱，盘面会很割裂。
近期也是业绩披露期间，重点关注被市场错杀但基本面向好的优质标的，业绩好会修整市场过度悲观的预期。

4、近期二手房成交数量回升，关注下招商蛇口。
股东人数显著下降：2025年6月至2026年2月，股东人数从14万户骤降至8万户，降幅接近50%，显示筹码集中度明显提升。
股价与股东人数通常成反比，股东人数减少表明主力资金正在收集筹码

外资动向：香港中央结算公司（外资代表）出现明显增仓，显示国际资本对基本面的认可
社保加仓：全国社保基金一一二组合增持9.42%，四一三组合虽有减持但整体仍保持较高持仓比例
控股结构：招商局集团直接持股51.1%，合计控制68.6%流通股，股权结构稳定

财务数据：
营业收入1547亿，同比下滑13.5%
归母净利润10.24亿，同比暴跌74%
扣非净利润仅1.1亿，下滑93%
盈利能力：加权平均ROE仅0.73%，基本处于盈亏平衡边缘
现金流恶化：经营活动现金流下滑70%，货币资金减少明显

连续大额减值：
2025年资产减值35亿，信用减值8.9亿
2024年资产减值44亿，信用减值15亿
2023年资产减值22.76亿

业绩解释：开发结转减少和投资收益下降是利润下滑主因
财务健康度：剔除预收的负债率、净负债率、现金短债比仍处"绿档"

传统优势：与保利同属"招保万金"四大房企，产品品质有保障
转型方向：从开发商向"开发商+运营商+服务商"三位一体转型
优质资产：控股招商积余（物业公司），万物云等物业资产表现稳健

投资逻辑：
赔率特征：当前地产股具有"赔率高、概率中等"的特性
赔率：指潜在回报空间大
概率：指成功概率，需要精选个股
时间窗口：预计再观察2个季度，部分企业将显现"高赔率+高概率"组合
供给侧改革：行业整体收缩背景下，存活企业将获得更大市场份额。