动力、储能需求旺盛

　　从行业自身来看，在动力电池、储能等新兴需求爆发增长下，对于磷化工产业链起到了景气支撑作用。

　　从上游原材料磷矿石来看，2024年我国磷矿石需求量11320万吨，预计2025、2026年磷矿石需求量11802、12414万吨，实际新增需求量482、612万吨，其中新兴领域的需求增长，而传统领域的需求下降。

　　新兴需求而言，动力及储能电池驱动磷化工产业链景气度向上，预计2025、2026年动储合计对磷矿石的需求增量为393、431万吨，其中磷酸铁对磷矿石的需求增量为364、407万吨，而六氟磷酸锂对磷矿石的需求增量为29、24万吨。

　　单看磷酸铁的话，东吴证券表示，2024年我国磷酸铁的需求量214万吨，预计2025、2026年磷酸铁需求量325、449万吨，其中动储合计对磷酸铁的需求增量为111、124万吨，对磷酸铁的需求量明显提升。

　　从动力及储能需求增速角度看，东吴证券预计全球2025年动储需求2028Gwh，同比增45%；预计2026年动储需求2620Gwh，同比增29%，此后依靠海外电动化提速和储能持续高增，仍可维持15-25%复合增长。
　传统需求而言，由于上游原材料价格上涨，我国磷肥生产企业盈利情况走弱，且2025年1月-9月我国磷肥产量同比下滑。预计2025、2026年磷肥需求量回暖的可能性较弱，而磷酸盐及磷化物需求偏稳发展。