镍简评
事件：印尼IMIP园区湿法冶炼集体停产，MHP供给再迎冲击。2026年3月9日Mysteel最新消息，印尼IMIP园区QMB、Meiming、ESG、Green-Eco四家湿法冶炼项目，其原因系2月中下旬共用尾矿处理区山体滑坡，已全面进入停产检修阶段，预计停产持续数周。四家项目合计产能15万吨镍金属/年，2025年实际生产MHP达10.82万吨镍金属，为印尼核心湿法冶炼产能集群。

简评：本次停产为印尼镍产业2026年内重大供给扰动，且涉及四家HPAL湿法项目集体停摆。由于湿法冶炼复产流程复杂、审批严格、复产速度较慢，叠加尾矿库修复周期长具有不确定性，短期供给收缩确定性强，将直接冲击新能源中间品MHP及硫酸镍供给。

从供需角度分析：供给端，四家项目月均MHP产量约9000吨镍金属，湿法产能难以被火法冶炼快速替代，停产数周将直接造成今年上半年新能源中间品供给收紧；需求端来看，电池级镍需求今年维持刚性增长，国内硫酸镍原料依赖印尼进口，供给收缩将加剧国内进口端压力，全球镍市或将转向阶段性短缺。

从价格影响分析：短期来看，镍价及MHP中间品现货价格易涨难跌；中期需重点关注尾矿库修复进度及复产审批结果，若停产超过两个月，二季度供给缺口将进一步扩大，支撑镍价中枢上移。本次印尼镍矿事故或将强化市场对湿法冶炼安全及供给弹性的担忧，镍价维持底部抬升走势。