#if椰子水市值蒸发70亿港元#【市值蒸发70亿港元！if椰子水母公司去年净利下滑超30%】#椰子水赛道从蓝海杀成红海#if椰子水母公司IFBH交出了增收不增利的年度业绩报告。2月26日，IFBH发布的2025年度财报显示，公司在去年实现营收1.76亿美元，同比增长11.9%；实现股东应占溢利约为2280万美元，同比减少31.7%。财报发布次日，IFBH股价创下历史新低，2月27日收盘报13.3港元/股，下跌1.77%，总市值为35.28亿港元。值得关注的是，IFBH上市首日的收盘市值为105.3亿港元，意味着其自上市以来市值已蒸发70亿港元。

作为椰子水细分赛道龙头，IFBH曾以“46名员工创收10亿”话题引起行业关注与讨论，如今上市仅一年多时间，为何突然失速？

如果仅看营收增长，IFBH在2025年的表现似乎并不算差。这主要归功于核心品牌“if”的强劲表现，其全年收益同比增长27%，进一步巩固了其在中国椰子水市场的领导地位。然而，华丽的表象之下，IFBH正承受着巨大的经营压力。

首先是净利润的大幅下滑。 2025年，IFBH股东应占溢利同比锐减31.7%，毛利率也从2024年的36.7%降至32.9%。财报显示，利润的流失并非因为产品滞销，而是多重因素挤压的结果。一方面，泰铢兑美元的升值导致了不利的货币波动，直接侵蚀了利润；另一方面，为了打造第二增长曲线，公司在营销端不惜重金投入，包括为子品牌Innococo委任新代言人及开展大型户外营销活动，导致营销开支激增76%至1301.7万美元。叠加上市带来的超500万美元一次性专业费用，最终导致了“增收不增利”的尴尬局面。

其次是收入结构的单一化。财报数据显示，if品牌贡献了1.67亿美元的营收，占集团总收入的94.5%，而椰子水品类更是占到了总收益的97.5%。这意味着IFBH本质上仍是一家“if椰子水”公司，其他产品线几乎可以忽略不计。值得注意的是，曾被寄予厚望的第二品牌Innococo在2025年遭遇滑铁卢，收益同比暴跌63%。IFBH财务总监Ong Ying Shyun在财报会上表示，Innococo的收益下滑，主要由于分销商内部问题，甚至有数月停止发货，以及新运动饮品上市时间有所推迟。

最后，IFBH的收入还严重依赖单一市场。财报显示，2025财年中国内地市场依然贡献了IFBH高达90.4%的收益。尽管公司一直在提国际化扩张，且澳洲、印尼等市场增速迅猛，但低基数决定了这些市场短期内难以分担中国市场的波动风险。http://t.cn/AXc0s74z