【光速迭代IP对冲风险 泡泡玛特新IP开售 还会有新爆款吗？】海闻社观察 推陈出新，不能仅仅只靠推出新品。2月27日，泡泡玛特全新IP“放学后的Merodi”系列盲盒手办，在这一天正式登陆线下门店。此前一晚10点，产品已在线上率先开售。这个围绕校园和青春主题设计的新系列，包含12个常规款和1个隐藏款，单个盲盒售价69元，端盒828元。然而，这场新年第一炮的声势，似乎不如预期那般响亮。当日，多个官方渠道均未出现售罄情况。在二手潮玩交易平台千岛APP上，该系列已有11款价格低于发售价。这距离上一个新IP“Supertutu”的推出，仅过去了两个多月，27日晚公司又马不停蹄地发布了新IP“KeyA”的预热。IP发布节奏如此密集，市场真的能理解并认可吗？如果一直拿不出下一个Labubu，泡泡玛特怎么办？开售遇冷Merodi主要是一个短发、大眼的小女生形象，由艺术家团队Willstudio创作，以校园生活与动物朋友互动为主题。作为一个新IP，Merodi目前还算小众。在小红书平台，其账号粉丝量仅在1700左右，和泡泡玛特旗下比较成功的IP完全不是一个量级。当然，这并不是一个问题，哪个大IP没有经历过默默无闻的时刻？问题是，不管审美的美丑，Merodi的形象设计太过常规，校园与动物叙事也落入俗套，想要进入大众视野的难度太高。在IP传播上，没有攻击性的设计可能天然就陷入了劣势。面临同样问题的，正是泡泡玛特上一个被寄予厚望的新IP“Supertutu”。2025年12月，泡泡玛特推出了以粉嫩配色、萌系兔耳为特色的新IP Supertutu。今年1月1日，Supertutu快乐ING！系列盲盒正式发售。高盛在2026年1月发布的行业追踪报告中指出，Supertutu首发系列在天猫销量仅超500件，截至2月下旬累计销量徘徊在900件左右。在二手平台，其单个非热门款盲盒均价跌至30元左右，较69元的发行价跌超50%。所有人一眼就能看出，Supertutu走的是粉嫩兔耳少女的形象，也许可爱，但是这个可爱实在过于刻板印象，与其他普通的萌系潮玩相比，拉不开设计差距。没有差距就没有记忆点，也就不可能轻松换来市场。工业化推新不得不说，泡泡玛特推出新IP的速度确实越来越快了。从2024年的29个飙升至2026年的57个，泡泡玛特的IP数量几乎如雨后春笋。这么高效率的推新节奏，自然来自公司有一套工业化的IP培育体系。签约艺术家团队，设计IP叙事与形象，定稿打样投产，每一个环节都是可以复制的。一个好的设计点子，逐渐放大成为一个实在的盲盒来到消费者手里，只需要一个很短的时间。创始人王宁也说过，孵化新IP，“我们比迪士尼快”。快是有必要的，泡泡玛特天然面临着经典IP过时的质疑与现实。虽然看起来LABUBU已经火了很久了，但再出圈的IP也有其生命周期，不可能永远火下去，毕竟LABUBU也是这么接替MOLLY的地位的。如今的泡泡玛特显然不再向过去那样，害怕一个IP热度见顶之后公司就完蛋了，包括SKULLPANDA、CRYBABY等13个营收过亿的IP都是公司的底气。只是CRYBABY常有，而LABUBU不常有，想要再复制一个如此体量的顶梁柱太难了。快不是问题，平平无奇才是问题，潮玩价值的核心来自IP艺术形象的稀缺性与叙事价值的稀缺性。一旦陷入平庸，稀缺性就不存在了，那根本不用担心单一产品量产太多价格体系崩塌，没人要的产品自然就崩塌了。更多尝试泡泡玛特的股价走势，也印证了市场对其的相对消极。公司股价从去年8月的高点开始一路下跌，2026年1月触及阶段低点后，截至2月27日，股价反弹至229.8港元/股，总市值3083亿港元。面对同质化风险，泡泡玛特并非无动于衷。其策略正转向家族化与故事化，通过构建大热IP宇宙来延长生命周期。LABUBU所在的THE MONSTERS系列正在引入ZIMOMO、MOKOKO等角色，类似迪士尼的达菲家族；2026年1月推出的十周年产品覆盖了家族10个IP成员，证明了多角色渗透的可行性。从本质上来说，其实就是在形象的创新难以迅速锚定的情况下，寻求叙事的创新。只是叙事和形象一样，消费者都是有审美疲劳的。不是说强叙事一定有优势，弱叙事的想象空间也是竞争力之一，如果叙事不能占领受众人群的心智，那叙事也可能起到相反的效果。在工业化孵化IP的流水线上，不是每个IP都能成为Labubu。毕竟，消费者愿意付出溢价的，从来不是标准化的可爱，而是能够触动情感的独特叙事。如果一直拿不出新爆款怎么办？这个问题，正是考验泡泡玛特3000亿市值的重要因素。对此，你怎么看？