#问答时间#

问：私募基金在中国包含证券私募和股权私募，中国股民们一般说的私募都是指私募证券基金，而私募股权基金的定义又很模糊，理论上VC也属于广义私募股权的一部分，但是一般都是VC和PE分开说，为精准起见您之后可以直接说PE或者私募股权？国内很喜欢把天使投资AI，创业投资VC，私募股权PE合起来对比，正好对应公司从创业到成熟的三段，因此私募股权也被认为不涉及直接信贷等类银行业务，是相对长线、帮助实体产业一同成长的投资（您若是直接中文搜索私募股权基金，还能发现许多声称现在PE退出难的公关文）。而您之前对创投VC给了中性评价，对PE则大加挞伐，可否详述一下为什么PE造成的危害大得多？

@王孟源dudu 答：我對“私募基金”的批評，的確專指PE；VC應該翻譯成創投才對吧？

VC和PE雖然同樣都在打破既有經濟平衡，但一個極重要的差別，亦即正是我反復解釋過，金融工具是否應該被容許的終極判別標準：是否有益於實業和市場競爭機制。VC專注於扶持新成立的創業公司，這是以新技術打破現行市場平衡、引入更高效競爭的必要發展過程，從金融的觀點則是投入資本轉化為實業，所以貢獻是正面的。而PE卻是在既有的高效市場平衡中，或尋求推向獨占（還記得獨占是市場競爭的必然重點嗎？），或犧牲核心商業營運、通過債權和股權運作，一次性提取資金，留下因資金短缺而運行極度低效的僵尸公司，本質是轉化實業成爲金融資本，是純粹毀滅性的行爲。
2026-01-17