回归过剩逻辑，氧化铝期货下挫
1. 春节假期过后，氧化铝期货短暂冲高后回落，近日则大幅下挫，期货主力合约自2900元/吨上下水平跌至2730元/吨水平。前期价格反弹主要受检修减产消息提振，尤其是河北大厂减产使得北方地区供应明显收紧。检修减产使得动态运行产能降至9300万吨以下，较去年年底的高位下降超200万吨，氧化铝日均产量也从26.6万吨历史高位下降至25.5万吨。减产使得北方地区供应下降明显，相应现货价格获得反弹机会，近日河南地区出厂价已有2700元/吨成交，较前期低位上涨超50元/吨。不过南方地区供应依旧过剩严重，价格持续低迷。
2. 全国总体也维持过剩格局，虽然氧化铝产量较历史高位明显回落，但相对电解铝接近12.3万吨的日均产量，氧化铝供应依旧大幅过剩，库存继续攀升。Mysteel数据显示氧化铝总库存攀升至586万吨以上。而近期检修减产并非产能主动出清，河北大厂减产为设备故障所致，其他工厂更多为检修，均有复产的预期。当前价格水平虽部分工厂已陷入亏损，但亏损力度有限，因原材料铝土矿价格下跌，辅料烧碱价格同样下跌，成本下跌而现货价格企稳，总体盈利情况实际有所改善，氧化铝厂主动减产的意愿不强。此外新建成产能也将陆续投产，3月份有超200万吨新产能投产计划，新投叠加复产将使得供应过剩再度加剧，施压氧化铝价格。可考虑反弹做空思路，不过也需关注海外矿端带来的扰动。#氧化铝期货#