月初因为山东行和江苏行停搏两周，回来复盘一下其实这两周指数走得很鸡肋，就是高位拉锯—看风向标创50最为明显，创50从去年12月22日开始至蛇年收官已在3350-3550波动率不到6%的空间内窄震拉锯了38天，历史上也比较罕见，是不是蛇年缠绕段多的特性导致的？等马年开门自然就会见分晓；头羊创综指的结构更清晰一点，在今年1月形成了AB高点后维持着波动率相对大一点的拉锯，节前守住了小颈位

从周线来看—创50两连阴，头羊两连阴中+射线反抽，能量逐步萎缩，虽都继续维持着高位缠绕，但116这周的高位天量高换手的十字线压力始终没真正化解，只是还在支撑着没跌；这次跟山东和江苏的圈内同行也聊过这个问题，他们也都很疑惑，得出的一个结论是—管理层其实明白这个位置的高风险，但比较怕这个位置引发快速跌，所以一旦加速下面的承接盘还是有不少的，但从114午盘突发的—两融保证金上调引发的戏剧性一周的走势来看，管理层也怕在这个位置再失控上涨，从而引发更大风险；但按金融市场自身的规律—高位涨不动必大跌，低位跌不动必大涨来看，目前绝对高位若不能再破级别大涨，最终肯定会引发大跌，要指望长时间维持在200点的空间维持窄震拉锯是不可能的，而且高位拉锯阶段操作难度更大，对投资人来说其实也没好处，希望进入马年后能快速打破这个僵局

再看看小指数的情况—跟中国芯密切相关的科创板指数结构上是明显的二次反抽冲顶，已基本上结束，而一直偏弱的北证指数在没意义的高位拉锯中不但没改变偏弱的结构，而且原本波动率大的优势也消失殆尽，希望再次跌破大颈位封闭506缺口，反而能带出稍微大一点的操作空间

从板块指数上来看—去年表现最好的中国芯指数在大而肥伪科技严重透支基本面的前提下，反复冲顶后已形成了明显的顶部双颈结构，只要节后跌破小颈位，基本上就确立了进入一波大级别调整；走势更真实的大数据指数虽大数据在人民网和新华网带动板块内涨幅落后的三四线品种疯狂补涨在26年开门后最后冲顶，但并没有扩散到更多的小板块，所以很难转化为—市场参与者普遍期望的指数不涨而涨个股的方式，而大数据指数的最后冲顶也告一段落，节前二次反抽结束后节后也难逃下跌命运；而去年5-8月的主力军医药消费在经过了逐步调整后很多二线龙头比较充分，在低位的也不少，只是医药指数还尚有一些下跌空间，对调整到位的二线龙头也只能用低位逐步回补结合小滚动的策略直至板块指数调整充分才会迎来再次转机，但相对中国芯和大数据，26年医药消费肯定会走一波像样走势还是比较明确的

看外盘—恒生科技指数去年相对低调，在去年四季度至今也继续偏弱，但在目前大大格局下，之前的偏弱倒未必是坏事；至少目前还能做指数策略的也只有恒生科技指数，而且目前策略相对简单—就是以去年8月低点一带为轴心，只要接近或跌破就坚决打底仓，以中线策略为主，目前已无限接近于大箱顶，风险系数也在逐步降低

最后再总结一下2025和蛇年—其实跟去年的年度策略会中的分析差不多，的确也是近近年来最好赚钱的一年，但由于蛇善于缠绕的特性导致蛇年的缠绕段也明显多于前几年，对于大波段策略来说并不是什么福音，因为波段顶结束后继续在高位缠绕，操作上无论是指数策略还是个股策略都很难做，所以看似好赚钱但收益率不如龙年好做

进入马年—马是大动物，所以今年的波动率会明显加大，哪怕不如龙年，但比蛇年要大不少，有大波动率就会带来真正较大机会

2026的年度策略会报告会比预期中晚一点出炉，流粉们耐心等待