德银：今年以来，美股板块轮动初现与2000年科技泡沫破裂前夕的相似迹象。

自去年10月底科技股见顶后，能源、原材料和必需消费品等传统板块显著跑赢，而科技股回调11.2%，拖累市值加权的标普500几乎横盘，但等权重指数已涨4.2%并创新高。

这一分化格局类似2000年：科技崩盘后防御性板块大涨，初期大盘未明显下跌，但年末科技抛压加剧，最终标普500全年跌13.4%，尽管多数个股仍上涨。

历史表明，市场可短期消化结构性轮动，但若主导板块持续深跌，整体指数终将承压。2000年之后的2001年便是全市场艰难的一年，值得警惕