#投资[超话]#26年仅第1个月创新药BD交易的首付款规模，就已经接近24年全年，并超越了25年每个单季度。2026年创新药业绩和营收规模将迎来戴维斯双击，也是《交易思维》常说的Y逻辑。

仅从利润规模看，2025年中国创新药对外BD交易所对应的价值，已与“新三样”合计起来及家电行业的净利润体量相当。而创新药的BD增长曲线仍在持续攀升——仅2026年1月的首付款就已接近30亿美元，呈现指数级增长的态势。

如果2026年重大变化：中国创新药的定价权从临床后期资产向早期资产转移，那么中国创新药对外授权的进程，就市场预期的就不再仅仅是几十个临床后期的重磅药物的陆续兑现，而将转变为平台化、源头创新分子的持续产出。

这种模式可能是革命性的：它意味着从 “购买一个药物” 到 “购买一个平台或研发能力” 的跨越（这种交易也比较难以被市场预期）。中国创新药企正以类似CRO的深度服务模式，嵌入跨国药企（MNC）的内部研发与商业体系中，这或许是 “创新药2.0时代” 关键的新线索。

2026年包括荣昌生物的BD交易，未来一大批创新药都会面临资产重估。你们认知到了没？