【高市大胜，日元贬值】

高市支持率超70%，给了她解散众议院的勇气。选举结果超出预期，465席中自民党执政联盟占356席，75%，够修宪的标准了。图1

上周四、五的选举出口民调，认为大概率获胜（自民党超半数），但达到修宪标准还是超预期的。

修宪达标后，3月19日高市访美之后可能要进行实质推动了，宽财政的方向，除了3000亿美元AI（GDP 7%）还要叠加5%的国防开支了。国债占GDP的比例从250%逐渐发散到280%方向了。

宽财政停不下来，日债、通胀、日元的负反馈也停不下来。

那么高市对日元走势的态度呢？选举大胜后的发言：日元贬值、有利有弊，应该把日本建立成能够抵御外汇波动的韧性国家。图2

潜台词，日本在本相的带领下，基本面稳固、地缘无忧，日无贬基。

对应到USDJPY汇率上，可以做如下翻译：160既不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；160更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落。

无独有偶，贝森特刚刚也发布了美国版的“美无贬基”：特朗普的政策，是对强势美元的支持。图3

真正强势的货币，从来不说我无贬基。譬如当下的CNY，还要强调防范单边升值的风险。

2026，汇率市场，比烂逻辑，尽可能找流畅的趋势进场。