工业富联：英伟达需求有影响但不宜夸大

近期受制英伟达持续疲软的制约，工业富联股价也持续调整，市值逼近万亿，动态PE估值也回到20倍以下，成为几乎最便宜的英伟达产业链股票。但从趋势和估值的角度来看，工业富联股价或许已经调整到位，只能静待1季报业绩打消市场疑虑。

AI服务器（特别是英伟达GPU架构）是工业富联最近2年核心增长引擎。若英伟达需求放缓，直接冲击其订单和收入。但是产业链信息显示，主要AI服务器代工厂的订单能见度已排期至2026年底甚至2027年，短期压力其实不大。同时工业富联是全球最大的服务器和云计算基础设施的制造商之一。它是为谷歌、微软、亚马逊、Meta等全球科技巨头生产制造其数据中心所需的服务器、存储设备、网络交换机、散热系统等硬件。即使英伟达需求疲软，谷歌这边也能够有所填补。

目前四大云厂已经出来三家 META资本开支1200亿 微软资本开支1400亿以上（管理层未明确） 谷歌资本开支1800亿 三家目前总共4400亿，而华尔街在年前对于2026大厂的资本开支预测在5000亿，
只要这些巨头的资本开支计划保持，工业富联作为全球最大IT代工厂,业绩其实并不存在担忧.

目前该股股价已经回调到53元一线的强支撑，叠加动态估值明显偏低，中线趋势有望止跌回升。