片仔癀核心业务利润以渠道商贡献为主，官方直营为辅，虽然长期业绩取决于终端消费需求，但短期财报上的业绩，还得看渠道动销与库存周期。去年价格倒挂下的控货去库存，财报业绩自然承受压。

而未来三年，片仔癀将迎来牛黄降本、供货恢复、消费复苏三重利好共振，基本面反转只是时间问题。

1、成本红利落地：天然牛黄从170-180万元降到了55万元。未来仍有继续下降的空间，大川认为恢复到炒作前的30-50万每公斤只是时间问题。作为核心原料，其降价将直接带动毛利率、净利率修复，这是业绩反转的核心驱动力；

2、渠道周期反转：随着企业高价存货和渠道商库存逐渐出清，片仔癀势必从被动控货转向正常供货，渠道端量能释放，将把成本红利转化为实际业绩。

3、宏观消费：未来两年，一定会提升消费和居民收入，规避通缩演变成更可怕的滞胀。
其次，片仔癀刚好也“五”年了，所以单纯从逻辑上看股价的话，一般不会超过五年。

撇开牛黄传导的时间差因素，正常供货下，应该是能算出一个毛估估的未来三年业绩水平的，再结合当下市值，得出的估值才是现阶段真实估值。如果非常便宜，那就买，如果还是不便宜，那就继续等。