今天几场路演的结论，不展开了、供参考。

宏观叙事+病毒式传播+散户参与+杠杆和衍生品，是金银极速涨跌的主因。

在Risk off环境下，沃什提名是叙事反转很好的借口。

带动抱团类炒作的大幅下跌，并没有扩散到全市场，也不是流动性危机。2026没有贝塔，只有Alpha，抱团行情还会出现。

金银暴跌加剧了Risk Off，本周两个关键风险点：沪银穿仓、谷歌财报。

上半年仍然是Risk On的环境，财政AI双发力，利用本轮Risk Off，收集中长期逻辑坚固的筹码。

沃什提名，是否影响全球流动性，只是叙事、不是事实。

财政可持续性+AI CAPEX可持续性双主线，是Risk On大环境下的持续扰动。

央行-财政-通胀的多重博弈，可能会开启“高债务-高利率-高通胀”的宏观范式早期阶段。

All in AI，AI技术突破才是打破滞胀场景的唯一希望。