日债大跌，市场在问：国家财政这条路能走多久？

微软暴跌，市场在问：AI CAPEX 这条路能赚回来吗？

沃什提名引发的金银比特币暴跌，市场在问：央行到底站在通胀这一边，还是站在财政这一边？

三问合一：在“高债 + 高通胀＋高利率”范式早期，谁来为过去积累的债务与资产泡沫买单？​

主线一致：财政可持续性＋AI CAPEX可持续性的主线。

一月份各资产价格的剧烈波动，在不同层面试着给出各自的答案。流动性偏紧的叙事杀杠杆，跟风炒作类资产还没杀透，下周仍有Risk OFF。

策略更新：

在双持续性质疑下，真实资产、有收入预期的资产受益。

美元筑底反弹。
黄金可以考虑分批抄底、银放弃。
商品优于法币的逻辑继续发挥作用，大跌后可以抄资源类股票。
AI：买应用端、买硬科技，与CAPEX强相关的要警惕。

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