【口头干预后，何时抄底USDJPY？】

2024年4月29日、5月1日，日本央行两次入场干预日元，耗资9.8万亿日元（约622亿美元）。USDJPY大跌，随后在基本面的带动下反弹至新高。图1

直到7月11日，日本央行再次入场干预，配合多年来首次加息、告别零利率、拉爆Carry Trade。

2026年1月23日，BOJ先入场Check Rate，随后午夜时段，纽约联储入场Check Rate，USDJPY从159暴跌。

1月28日，贝森特否认美国会入场干预日元。图2

上轮USDJPY大涨的逻辑是美元的高息和美股的强势、吸引套利资金不断涌入。

本轮USDJPY大涨的逻辑是日本宽财政和高杠杆带来的财政可持续性质疑，高通胀压低了实际利率，日元对所有货币史无前例贬值。

So划重点：

本轮是日债下跌和日元贬值的负反馈，除非高市下台+新政府财政收缩，否则日元贬值的基本面，无法改变。

（打破负反馈的条件：财政整顿而非扩张、BOJ悍然加息抗通胀、技术革命提高GDP增速，图3）

本轮不是套息交易、所以加息没用，除非能加到通胀水平之上。如果真的那样，日本国债先爆炸了。

本轮USDJPY下跌，什么时候抄底？

结合上一轮经验，USDJPY上涨的38.2%回调点，可以抄一下。图4

本轮38.2%的回调点位===152.00，1月27日价格低点152.09。图5

不构成交易建议，仅供参考