✅ 天岳先进25年业绩预告miss，全年归母净亏1.85-2.25亿，扣补税8297万+前三季净利112万后，Q4单季亏1.03-1.43亿，环比Q3（亏976万）多亏0.9-1.3亿；全年营收14.5-15亿，Q4营收3.38-3.88亿，环比Q3增2000-7000万，营收持平但净利大幅跳水。

✅ 亏损核心

1. 降价扩份额压毛利，即便Q4毛利率下滑10%至10%，仅影响利润3000万，1亿亏损另有主因；

2. 大尺寸新应用拓市，销售费用大增（中长期利好签单）；

3. 大尺寸+新工艺研发投入加码，持续拖累利润（短期阵痛）；

4. 6转8英寸产线升级+存货跌价，期末资产减值（规模待定）；

5. 四季度人民币升值，海外业务占比高，汇兑损失拖累；

6. 上市相关费用（影响极小）。

✅ 核心结论：无实质签单+扩产落地前，财报难改善，需持续等待拐点。