【小米股价跌跌不休，雷军再砸25亿港元“护盘”】在股价持续多月走低后，小米集团再次发起股份回购计划。

1月22日盘后，小米集团宣布，与一家独立经纪商签订自动股份购回协议，经纪商将按约定参数回购不超过25亿港元的公司B类普通股。

此次回购将于1月23日起开始实施，并在以下任一条件最先达成时终止：公司2026年股东周年大会召开前一日，即6月4日；股份回购已支付的累计对价达到25亿港元；或按协议条款提前终止该计划。

小米在公告中明确指出，此举旨在彰显公司对业务前景的信心，并维护公司及股东的整体利益。

在资本市场中，回购行为往往表明管理层认为当前股价低于其内在价值。

数据显示，自2025年6月下旬触及61.45港元的历史高点后，小米股价一路震荡走低。截至2026年1月22日收盘，小米股价报35.24港元，触及近一年最低，较前述高点下跌42.65%，几乎回吐2025年全年涨幅，总市值也随之回落至9180亿港元左右。

目前小米的市盈率（TTM）约为19.22倍，处于历史合理区间。

事实上，近四个多月以来，小米已经在持续实施股份回购计划，希望以此支撑股价。

东方财富Choice数据显示，2025年9月29日至2026年1月22日期间，小米累计实施44次回购，共回购约2.06亿股，占总股本比例0.79%，总耗资约74.64亿元人民币。

仅2025年11月20日至2026年1月22日期间，小米就连续34个交易日在港交所回购股份，累计回购2.06亿股B类股份，斥资超70亿港元，回购价格在36.46港元至42.26港元不等。

此次25亿元的回购，也被市场视为小米稳定估值、向投资者传递信心的重要举措。受此影响，小米集团1月23日股价一度上涨超3%。

股份回购往往会带动股价短暂上扬，但长期来看，还需要公司业绩支撑。

在存储芯片涨价持续影响手机业务、汽车业务竞争加剧的背景下，小米集团2026年的手机和汽车毛利率均将承压。

近期全球存储芯片行业供需关系变化，叠加原材料价格上涨，推动存储成本持续攀升。小米总裁卢伟冰在2025年三季度财报后的媒体沟通会上坦言，手机内存成本出现大幅增长，四季度压力明显，而2026年压力“远大于”2025年，将压缩毛利率，同时产品零售价可能出现“较大幅度上涨”。

由于交付规模提升，小米汽车及AI等创新业务在去年三季度已经首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元。雷军在此前的直播中透露，小米汽车2025年交付数超过41万辆，超额完成原定30万辆目标，2026年小米汽车交付目标为55万辆。

不过，由于2026年开年，车企普遍面临存储芯片、电池原材料碳酸锂、铜铝等多重价格上涨压力，单车成本预计增加数千元。再加上购置税退坡等因素影响，小米预计2026年汽车毛利率会有所下降。

此外，小米汽车近期也深陷多起事故的舆论风波。

1月20日，小米集团在官微主动披露此前一日发生的两起汽车起火事件，两起事故均未造成人员伤亡，且小米称，截至车辆离线数据中断前，动力电池均处于正常状态。不过这并未缓释外界对小米车辆质量的担忧，也在一定程度上影响了近期的股价。

长期来看，真正决定股价走向的，仍是小米手机高端化突破、汽车业务盈利和AIoT生态协同的实际成效。市场既看“真金白银”的诚意，更看“真本事”的兑现。