王总 20260118 谈风险：

讲一下风控的问题。大家在任何时候都要知道我们做的是一个高风险的投资。我觉得我必须跟大家谈一下风险的问题，因为最近国家对股票市场有一些调控措施，包括已经收紧了融资的比例。所以我也想跟大家特别强调一下这个风险的问题。

我觉得未来的中国股票市场是慢牛，绝对不可能出现疯牛。过去有无数的教训啊，因为投机是根植于中国人的内心非常古老而且疯狂的一个念头。股票市场本来就是人心，本来就是有很强的投机的力量。全世界的赌场都有中国人。大家都知道澳门的投注额是拉斯维加斯的8倍，拉斯维加斯也估计有一半是中国人。本身我们的赌性很强，再加上我们14亿的人每天都在赌博之中。因为人越多，这个偏离度就越大，再加上我们国内没有赌场，赌博是非法的，所以我们的股票市场就是宣泄中国人赌性的一个地方。因此我们对市场要有清醒的认识。

去年大家都很胆小。我昨天看了一下我去年在这里讲的这个视频。那个时候没有人相信是牛市的。大家都说，哎呦，这个不可能。就是中国农大这帮傻瓜相信。

但是到了今天很多人都相信有牛市了……我就少说点牛市吧。因为每个地方都在讲牛市，现在你不说是牛市，就会让人家笑话，是吧？但这个时候我们反而要清醒。你要知道我们现在A股市场很多股票都是严重高估的。历史上从来没有高估的股票到最后有好下场。

2021年时我们成立很多的基金，那些基金经理多有名啊。你们都知道，特别是买过基金的人都知道在后面这几年都跌得一塌糊涂。为什么？因为他们当时把资金都配置了在各种的茅指数，如新能源，这些股票很多是100多倍PE，最后跌得一塌糊涂，这些人都不敢出来说话了。是吧？我跟你说，不管你多牛逼多有名。其实每一个投资人都是坐在电脑前的一个普通人，都是一模一样的。没什么，我也一样。本质上你赚钱是靠标的来，是靠你买的这个股票来，你这个股票好，你就好；股票不好，你就不好。个人有什么了不起呢？

但是你看我们的今天的问题，我认为我们的量化非常有问题。我们把很多的小股票炒到了100倍、200倍的估值，长期下去怎么能维持？不可能维持的。所以这个风险是显而易见的。我认为他们并不是真正的量化基金，他们没有把他们的风险对冲掉，实际上是一种共同做庄的一种行为。

所以今天大家也要知道这些。有人说，“王总，哎呀，我们现在是牛市啊，你说是不是牛市？”我说是牛市。然后他就说，“好了，你既然说牛市，我就胆大妄为，胡作非为”。我觉得这些人迟早会吃亏的。股票市场是很残酷的，这些人养成了路径依赖后，他们迟早，一步会清空，一步就清空。

所以我就用德川家康的家训常常提醒我自己。“人生、投资都犹如负重远行，不可急躁“。“视不自由为常事，则不觉不足”。“心生欲望之时，应回顾穷困之时”。现在我们每天恨不得有涨停板，每天都是涨20厘米、30厘米，好多人都不看股票，是吧？你想想看当初这个股票在2800点的时候，你那时候怎么想的？什么叫不忘初心？就是始终牢记风险，始终牢记风险啊。只知胜不知败，必害其身。我建议做投资的人一定要记住啊。

我们日斗投资，我认为未来必然有一个非常好的未来的原因，就是我们始终会牢记着这些风险的问题。只知胜不知败，其害无穷。要记住这句话，凡事留有余地。很多人现在觉得是牛市就去疯狂地投机，这个要小心。

最后我要给大家讲一下，虽然我们的业绩涨了4倍、3倍，但我们持有股票的估值平均下来只有10倍左右。虽然我们业绩涨了很多倍，但我们持有的股票的估值没涨。这个才是我们未来也能赚钱的最主要的原因。不是因为有牛市我们才赚钱，熊市我们也赚钱，因为我们买的公司太便宜了。投资是一个很残酷的事情。

孙子兵法说，兵者，国之大事，死生之地，存亡之道也。投资是一样的。现代社会不打仗，一个团体，一个家庭，一个人，财富就是你的底色，财富就是你的根本。赚了钱的兴高采烈，底层情绪都是开心的，赔了钱的垂头丧气，都是悲观失望的。所以我们一定要非常谨慎，聪明地处理好我们财务的问题。

所以我们日斗坚持不忘初心，坚持我们的价值投资之道。我们相信我们长期一定会为我们的持有人带来巨大的财富。我们希望我们不断地带着大家一起做这个财富的跃升。有人可能完成了1000万，有人完成了1个亿，有人完成了10个亿的个人的财务目标。