现在A股市场的连阳，属于降息预期与情绪牛。类似去年年初deepseek发布后的虚火，都是乙巳，丙午进气后带来的火的自然情绪流露。

与去年初不看好deepseek一样，今年同样不看好A股。

原因很简单，市场和外部环境仍然一潭死水，财政托管的县数量还在扩大。长期L型探底，已经让很多人处于无奈渐适应状态。这是一种死心后的平静，不是健康的平静。但弱势群体承受能力已经到极限，怒火在累积。

估值相比美股等似乎是合理的，但一样意义有限。原因在于土金结构的核心问题没有解决，有科技攻坚价值的企业会被当作功臣，失去科技攻坚价值的企业，“被当作自己人”。普遍心态是一眼望到头，企业就不会有长期投资勇气，降再多息，印再多钞票也是通缩。

A股过去历次牛市，2015年以前有基本面支撑，之后都是技术牛或者情绪牛，2015那一年本身也是杠杆催生，当时大量上市公司属于微利和亏损状态，一些甚至被戏称：利润不过京沪一套房。2015年以后A股基本如浮萍野草，除了茅台，当然茅台现在也慢慢不行了。至于科技股，了解过的都知道那是些啥…

很多问题就和去年年初判断deepseek必然发展不起来是一样的，算力不足、表达限制阻碍高质量训练数据生成=昙花一现。

壬寅——乙巳，温和的春天差不多已经远去。