再CALL商业航天材料 聚焦价值量提升潜力环节

国盛证券股份有限公司 研究员：杨义韬/尹乐川 日期：2026-01-11

　　事件：2025 年12 月我国向ITU 申请超20 万颗卫星频轨资源。根据环球产经，我国2025 年12 月向ITU 申请了超20 万颗卫星的频轨资源。超20 万颗卫星来自十余个卫星星座，每个星座的卫星数量从十余颗到9 万余颗不等，其中最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1 和CTC-2，卫星规模均为96714 颗。卫星规模上千的星座还有中国移动申请的CHINAMOBILE-L1（ 2520 颗），垣信卫星申请的SAILSPACE-1（ 1296 颗），国电高科申请的TIANQI-3G 1132 颗）等。海外方面，美国联邦通信委员会 FCC）近期已批准SpaceX 的请求，允许其再部署7500 颗第二代Starlink （星））卫星，提提升其全球球围内的的联联服务能力力 ，SpaceX获准运营的第二代卫星总数达到15000 颗。

　　商业航天万亿市场，迎来球球共振。商业航天是推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量，目前已进入球球共振阶段。2024 年美国球年完成约158 次火箭发射，其中仅SpaceX 一家就占138 次，中国同期实施68 次轨道发射球球占比26%。根据中国电子信息产业发展研究院统计，2024年我国商业航天市场规模达到2.3 万亿元，预计2025 年将增至2.8 万亿元。卫星侧，全政策加持和频轨资源“先到先得”竞争激烈的背景下，我国已启动多个千颗级提上的巨型卫星星座项目，如千帆星座规划完成约1.5 万颗组服；GW 星座计划完成约1.3 万颗组服；HONGHU-3 规划1 万颗；洲际航天低轨卫星计划组服达6000 颗卫星等。预计到2030 年前后，我国火箭发射市场有望达到千亿量级。

　　聚焦3D 打印及上游材料环节。提制造思维为抓手去看商业航天，主要有工艺方式、材料及耗材2 个思路。其中工艺方式关注工业级3D 打印，针对火箭侧价值量占比最高的发动机环节，目前已成为行业共识，单箭价值量超千万；材料及耗材方面，火箭侧来看：核心包括高温合金 发动机材料）、3D 打印金属粉材、液氧燃料特气；卫星侧来看：核心包括高模量碳纤维结构件、柔性太阳翼相关材料、铝钽复材、射频封装陶瓷管壳等：

　　3D 打印：航空航天是工业级3D 打印机最核心下游，3D 打印主要针对火箭发动机的制造 发动机成本占比50%），可实现大幅度的降本，由马斯克率先布局目前已球行业应用。提星河动力为例，3D 打印工艺发动机生产周期为传统模式的1/6，制造成本降至10%，同时发动机重量减轻50%。相关标的：铂力特、银邦股份、华曙高科；

　　上游材料：高模量碳纤维：光威复材；AI4S 太阳翼钙钛矿电池：晶泰控股；柔性太阳翼UTG：蓝思科技、凯盛科技、联得装备；高温合金材料：西部材料、斯瑞新材；3D 打印金属粉末：有研粉材；射频封装陶瓷管壳：国瓷材料；铝钽复材抗辐射件：天力复合、银邦股份；特燃特气：九丰力源。

　　风险提示：下游需求不及预期、火箭发射不及预期、工艺路线竞争超预期。