电力设备各细分龙头

一、特高压与主设备（输电侧）

- 特变电工(600089)：变压器龙头，海外订单充足，沙特164亿项目2026年集中交付，Q3净利+81%
- 中国西电(601179)：特高压交直全链，换流阀市占约20%，在手订单超300亿，海外收入增28%
- 平高电气(600312)：特高压GIS开关市占约20.4%，海外订单增35%，参与多数特高压项目
- 许继电气(000400)：特高压直流控保核心，柔直/直流订单超110亿，智能电表市占第一
- 保变电气(600550)：特高压变压器专供给，技术成熟，国内特高压项目核心配套

二、电网自动化与二次设备

- 国电南瑞(600406)：智能电网绝对龙头，调度自动化市占80%，2025上半年新签+23.46%，全年订单预计破780亿
- 四方股份(601126)：继电保护龙头，配网自动化深耕，受益电网智能化改造
- 南网科技(688248)：南网系技术平台，聚焦电网节能、储能、柔直等新兴领域

三、电力电子与储能

- 盛弘股份(300693)：电能质量治理龙头，适配储能与数据中心，海外高增
- 科士达(002518)：储能逆变器+储能系统双龙头，全球渠道完善，户用与工商业储能高景气
- 科华数据(002335)：UPS+储能双轮驱动，受益数据中心与新型电力系统建设

四、电力电缆与海缆

- 东方电缆(603606)：海缆龙头，海缆市占约45%，毛利率约38%，海上风电高景气
- 中天科技(600522)：海缆+特缆全产业链，海外认证齐全，海风与电网升级双受益
- 亨通光电(600487)：电缆+光缆一体化，欧洲市场突破，海外业务高增

五、电力设备出海（高弹性）

- 金盘科技(688676)：干式变压器全球龙头，适配AI数据中心与海外电网，2025海外收入增50%
- 思源电气(002028)：输配电设备出口领先，GIS产品突破，海外订单放量
- 海兴电力(603556)：智能电表出海龙头，海外高增，低估值高确定性

六、其他细分（充电桩/继电器）

- 特锐德(300001)：充电桩龙头，充电网+储能协同，高弹性
- 宏发股份(600885)：电力继电器全球市占超15%，适配储能/新能源，海外收入增30%

核心配置思路

- 稳健型：国电南瑞、特变电工、中国西电（高壁垒+高股息+订单确定性）
- 成长型：东方电缆、金盘科技、盛弘股份（海风+储能+出海高增）
- 弹性型：平高电气、许继电气、特锐德（特高压+充电桩，订单落地弹性大）