美国近期在银行业层面的政策取向，并不是让美联储重新扩表，而是让银行体系重新扩表——通过放松监管，让银行巨头做大、做强、重新放贷。

这一系列监管取向的变化，已经在资产价格中得到体现。今年以来，美股银行板块表现明显强于大盘，全球系统重要性银行的股价累计涨幅接近 40%。更重要的是，这一轮上涨并不完全来自盈利改善，而有相当一部分来自估值倍数的上移。

逻辑并不复杂：更大的资产负债表空间，意味着更高的潜在利润上限。随着规则环境的变化，银行的合规成本下降，在现有框架内优化资产负债表的空间明显扩大，同时，并购与行业整合的政策环境也随之改善。 http://t.cn/AX43uRet