看看高盛是怎么总结中国股市的2025年的吧

25年A股和H股的回报率分别达到了16%和29%，远超高盛年初的市场预期 。

目前的中国市场正处于一个关键的转折点：从由估值修复驱动的“希望”阶段，转向由盈利支撑的“增长”阶段 。

25年的三个关键词

1. AI
25年初Deepseek横空出世，“DeepSeek时刻”被视为中国科技股的“分水岭”。AI基础设施、电力、半导体等板块股价平均涨幅达40%，市值新增逾2万亿美元 。高盛指出AI将在未来十年为中国企业每年贡献3%的eps增长 。

2. 新消费
避开产能过剩的“旧消费”，寻找能够提供情绪价值或新服务模式的“新消费” 。高盛指出，虽然整体消费信心低迷，但特色零售（如泡泡玛特）、宠物食品、休闲娱乐等“新消费”板块，2025年上半年净利润增长达28% 。

3. 反内卷
政策风向已变。从24年7月开始，国家层面开始推进“反内卷”战略，特别是在太阳能、电池、化工等严重产能过剩行业 。高盛预计，行业整合将显著提升这些“内卷行业”的利润率 。

高盛对普通投资者的建议，对26年的布局，可以参考以下三条建议：

布局“十五五”规划先行股： 高盛利用AI模型分析发现，技术、安全和民生是未来五年的核心。其构建的“十五五”投资组合（含50只中盘股）过去一年回报率高达68%。

寻找出海龙头企业：中国上市公司的海外收入占比已提升至16%，且海外利润率通常高于国内。应该关注那些在海外市场有定价权的行业龙头。

利用分散化价值：中国股市与美国股市的相关性处于极低水平。对于持有美股或现金较多的投资者，配置中国资产是极佳的避险多元化选择。

虽然高盛认为政策托底已经平抑了“左尾风险”（极端下跌风险），但全球衰退、中美紧张关系以及通缩压力依然是需要关注的变量。