茅庐锦囊、复盘（12月21日直播）

1. 26 年的交易节奏：一定要提前就匹配好，哪个仓是底仓，哪个仓是动态仓，哪个仓是拿住不动的，哪个仓是做右侧的。然后每个仓分别配多少，买点卖点怎么执行。
2. 观察：市场比较明确的信号，就在于龙队入场配宽基，而且是非常真实的买入。伴随着可能春季躁动行情的筹备期开始了，就不要去假寐了，睁眼开始观察，盯住下礼拜的增量资金。
3. 板块： 2026 年春季躁动行情可能来自于AI、创新药、海南、有色，有色很重要，现依然是曼城的前锋，再加一个消费。如果说明年 Q2 CPI 已经起来了，消费反而到该看消费的增长的阶段了。消费板块的异动一定来自于 CPI 转顺的那两三个月， 再往后就是 0 到1，再往后就是1后面加几个0，那就又得过两到三个季度的大周期了。券商的逻辑，补充了一下，觉得可能一头一尾，中间就是指数贡献。白酒的逻辑盯住CPI，盯住Q1。
4. 指数贡献：2026 年会跟这回的增量资金一样，会不断的有大资金、大机构通过宽基形式绑定。2026 年的市场更加强化指数贡献。延续 2025 年七、八、九月份的时候的指数贡献，各个板块里边也是指数贡献，一定要关注指数贡献。老美他能够走成慢牛的原因，咱们高人早就分析过，咱们也在向他学习。老美这个二三十年都是宽基，都是被动型的，通过今年 25 年的结构性行情也可以看出来了，就是指数贡献。散户存款搬家进的最多的板块不是某个板块，而是ETF，这事跟以往有很大的不同，比如 14~15年 散户干的是个股，是互联网加，抡个股。21 年就开始抡基金了，抡主观基金，抡行业基金，给拴那了。这一波儿散户冲的是ETF，一会儿上二楼，好好的聊一下 2026 年ETF 逻辑。
5. 25 年三个变化：第一、是指数贡献；第二、结构行情，一定不是普涨，因为现在股票太多了；第三、要真正掌握如何做择时波段。经历完2025 年这波之后，要学到中国证券市场新的变化，主要是这三个变化。择时波段， 捋一下大a 2025 年，二月那波春季行情开始之前活跃市值是绿的，然后转红了，红完之后变绿之后迎来了4月 7 号。4月 7 号之后绿了一段时间了，然后再起转红的波段是赚钱的，后面十一之后又绿了，波段清晰。
6. 慢牛：老美能走成慢牛是国家意志，因为他们财政绑定，而且美股就是它全球美元资产非常大的蓄水池，这是老美能走成所谓慢牛的前提。大 a 这波的逻辑也是财政跟核心资产的绑定，至少目前来讲说这半年、一年应该看懂了。

复盘
1. 机构：已经回来干活，开始调研了。
2. 电力：美国缺电，美国大厂训练模型都是在夜里用电。最近炒储能、液冷，就是因为是 2026 年老美的需求是最大的，看他们的出口订单。
3. 港股扩容：比如说大票都横着不动了，因为流动性都去炒新的概念了，而且在明年一季度有大量的创新药要在港股上市，一下就给稀释了。历史上，大 a 、港股 IPO 集中爆发的时期，往往都没有指数级别的行情，所以港股就得等了。
4. 白酒：就在底下呆着行了，上面出来钱，总要底下再扥一下，无所谓。白酒明年半年报特牛逼，所以不用着急，就一底仓，放着行了。
1. 最好的资产：白酒是中国最好的资产。12 月最后一周没来，那就等一季度嘛，一季度不来二季度来。大钱或者机构类的大钱，他最终赚完钱，还是回到这些踏踏实实的低波红利的最核心的板块里边。白酒说业绩下降，或者库存，但依然是中国a股里所有上市公司里边最挣钱的，没有之一。
2. 防守：Q4 白酒在曼城是防守，跌了 5~ 15% ，总仓位回撤不多，是很好的防守标的。周三讲的是交易节奏，当未来活跃市值回来以后，瞅准一个节奏咣叽干进去，半天就够了。白酒是防守用的，比如未来都见顶的时候，攻击下来了，资金会去两个，一个白酒，一个医药。
3. 消费：未来任何时间点说炒消费，白酒永远是龙头。原本想大概在 10 、11月份CPI 转起来，那么白酒就是Q4。因为 CPI 、PPI的速度不及预期，就挪到Q1。因为数据不及预期，所以上个礼拜专门出的消费类的政策，中央经济工作会议定的扩大内需。
4. 业绩：白酒的逻辑是业绩，白酒如果来一波 20~ 30% 的行情，前提是 CPI 上来了。2026 年大 a 所有的票背后的逻辑就是业绩，谈业绩， CPI 得起，消费得抬。如果CPI 不行，消费抬不起来，那大 a 也一样起不来，因为明年 2026 年玩的就是业绩，已经内部共识了，包括外国的投行也是这个逻辑。
5. CPI：白酒不要纠结Q4 还是Q1，从机构角度来讲 CPI 数据走好了，无论是基金公司还是券商自营，券商的研究院自上而下报告就出来了。宏观经济改善之后，会打开风控风险偏好，在消费类板块风险偏好提高，意味着自营或者公募的产品配白酒或者大消费、传统消费类的资金比例敞口可以扩大。比如现在配大传统消费的，尤其白酒的比例，现在是可能是 0.5~2.5%，但是正常的历史上白酒配到 5~10%，白酒的指数贡献已经 50% 了，买一买就起来。比如 1573 买一买你就一根8%，白酒的逻辑要看CPI。
5. 斩仓：按照专业交易角度来讲，没有下不去手的东西。比如 1, 000 万，其中 400 万配了个票，这票没了，徐翔或者你们知道那些游资，他们斩仓出来的时候，止损出来的时候，咣叽就是一根，不纠结。散户老咣叽就被套一大的，咣叽就被拴，就是因为下不去手。买的时候比谁都快，你卖的时候比谁都慢，不要有感情。

感谢师尊的分享，SZNB~@Z说球鞋 http://t.cn/AXUD4iLR