黄牛坐地起价！白酒龙头释放积极信号，2026年板块估值修复可期

记者从多方渠道获悉，贵州茅台近期召开各省区经销商联谊会，核心探讨2026年经销渠道战略调整方向。会议明确，生肖酒、公斤茅台等非标产品将实施减量供应（具体缩减幅度暂未确定），且此类非标产品后续将采用市场化运作模式，遵循“以需定供、经销商自主适配”的原则；同时，为稳定市场秩序，茅台已停止投放2025年计划外的未完成配额，从供给端把控市场节奏。

茅台这一控量新政一经传开，市场价格迅速作出反应。第三方平台报价显示，12月14日早间，飞天茅台散瓶批价涨至1570元/瓶，原箱批价达1590元/瓶，较13日单日上涨70元。据天津、江苏两地酒商透露，由于政策消息发布于周末，经销商处于休息状态，黄牛趁机坐地抬价，不仅单日多次调整报价，甚至推出“时价拿货”模式，进一步推高短期市场价格波动。

国盛证券在相关研报中指出，茅台、五粮液等白酒龙头企业率先发力，以优化市场供需、维护渠道健康为核心强化量价管控，此举一方面能有效减轻经销商经营压力、降低渠道潜在风险，另一方面有助于稳定市场价格体系、提振行业信心。当前白酒行业需求处于磨底阶段，供给端持续出清，龙头酒企仍有充足应对工具。短期来看，2026年春节旺季所在的Q1有望实现动销环比改善；长期而言，下半年行业报表压力释放后，低基数效应下的复苏值得期待。随着2026年扩大内需政策持续发力，白酒板块有望先后兑现估值修复与基本面改善，行业发展前景向好。