万科展期为通过，一切已在意料之中。

根据最新消息，“22万科MTN004”首次持有人会议结果公布，针对该笔中期票据提出的三份展期方案均为被通过。其中：

方案一：20亿本金和全部利息展期一年，利率维持不变（未通过）；

方案二：展期前已产生的利息正常兑付，并追求投资人可接受的增信，要求深圳地铁或其他企业全额不可撤销的连带责任担保（获得83.4%的支持率，未达到生效门槛）；

方案三：利息正常兑付，但仅要求“提供相对应的增信”（未通过）。

这意味着，随着债权人未同意万科的展期方案，发行人还有5个工作日的宽限期限，也是最后的时间窗口，尽一切可能与债权人达成协议。

为什么债权人态度如此强硬，答案很简单，已经不相信万科未来能重新盘活现金流恢复造血能力，毕竟地产现实环境摆在这里。同时，大股东都不再为其输血，指望实现真正意义责任担保希望渺茫。作为被大股东抛弃的“弃子”，债权人或许只能做出最后的腾挪，看对方还有什么可以抵押的剩余资产。

目前万科恐怕已经没有什么优质资产了，11月28日，万科将1532.11万股万物云股份质押给深圳地铁，至此，已将万物云全数质押。11月25日，万科宣布清仓所有贝壳股票。去年万科将最赚钱的商业项目上海七宝万科广场出售，深圳湾超级总部基地地块出售……

换句话说，万科将能质押的全部质押，能出售的全部出售，能抵押的均以抵押，剩下的恐怕就是一些固定资产和非上市公司股权等。这或许就是债权人看中的最后本钱了。

而这仅仅是万科第一次要求展期就陷入如此艰难的博弈，根据公开消息显示，另一只月底到期37亿债券也在寻求展期……而2026年第一季度还有11亿境内债需要兑付。而一年内非流动性负债（银行借款、境内外债务、应付账款和非标）等为1278亿……

这也是大股东抛弃的关键所在，堵不上这个深不见底的窟窿了。

即使通过极限腾挪，在未来5天时间窗口，万科顺利通过第一笔展期，往下还有第二笔、第三笔……犹如走向末路输得底裤不剩的赌徒，最终只能走向债务重组，鉴于地产现状没有业务调整能力，缺乏造血功能，没有剩余优质资产，最终只能走向强制债转股，彻底躺平，等待最终破产清算那一天。

留给万科时间已经不多，就看未来5天内能否说服债权人，或者还有什么可以拿的出手的抵押资产，当然，除了这一批债权人外，还有第二批，第三批……两个字：难呐。

万科的未来已经注定，曾几何时，我们又有谁不知道万科和它的创始人呢？一切多么豪情万丈和风光无限，伴随着我们的青春。万科呈现的是一个时代的缩影，风光过、躁动过，到今天的风雨飘摇……

这意味着一个时代远去，而铸就那个时代辉煌的不只万科，还有太多太多的人，满身杠杆后当时代风云变换，留下的只有黯然神伤和不知所措。