【12月FOMC例会交易指南】

市场共识，鹰派降息。
联储例会有哪些关注点、有哪些可能引爆行情的信号？如何围观例会决议和记者会、如何应变？

【降息25点】（市场共识、大概率）

①投票结果7:5同意降息25点
7人同意降息25点 ：Powell、Barr、Cook 、Jefferson 、 Williams、Miran、Waller
5人有不同意见，分别是
——点阵图鹰派（暂缓降息）、仍同意降息25点：Goolsbee、Collins、Musalem
——反对降息 25点，主张不降息： Schmidt
——反对降息25点，主张降息50点：Miran

②准备金管理型资产购买计划，150-250亿美元，12月讨论，1月宣布，2月实施

【鹰派信号】（市场共识、大概率）

①点阵图中位数：26年降息1次（利率市场预期是降息2次）

②鲍威尔在记者会上强调：
——FOMC 在未来政策路径上依然存在明显分歧。
——若劳动力市场未出现突然恶化，1 月会议很可能暂停降息。
（千问对鲍威尔平衡术发言要点的猜测，图6。立此存照，明天检验）

【更加鹰派信号】（有可能）

①反对降息的鹰派阵营扩大：Schimidt 成功把 Musalem拉入反对降息的阵营（算上米兰，三票反对；鹰鸽两派严重对立，26年鲍威尔任期内协调鹰鸽分歧难度大幅提高）；

②鲍威尔提及通胀风险，暗示联邦利率已经接近中性利率（意味着26年无需再降，毕竟在新主席官宣之前的最后一次演讲，鲍威尔为保身后名誉、有可能加大风险提示力度）；

③26年点阵图中位数上升到3.6%，意味着26年不降息（表明鹰派理事在本次例会中委曲求全投了降息票、但内心是极不情愿的，26年降息门槛大为提高）。

【更为鸽派信号】（小概率）
鲍威尔表达对劳动力市场的关切和担忧（毕竟前两次例会鲍威尔明确表示劳动力市场冷平衡，近期劳动力市场数据稀少且好坏参半，10月新增非农数据也未发布，没必要这么早定性和表态）。

【应对】

①只出现【降息25点】+【鹰派信号】：市场共识，各资产变动不大。

②若出现【更加鹰派信号】，美元、美债收益率上涨，股票下跌，黄金下跌。鹰派信号越多，价格波动幅度越大。

③若出现【更为鸽派信号】，美元、美债收益率下跌，股票上涨，黄金上涨。