【招商电新】凯迪股份——机器人领域“小而美”标的 20251128
➡主业可支撑公司转型
第一，财务健康：Q3净现金达10亿元，现金流充裕；短期利润率承压主因关税扰动，随海外产能释放，盈利有望修复。
第二，全球化布局完善（越南、美国均有产能），契合头部客户供应链遴选标准。
➡机器业务进展迅速
第一，上市公司已自研人形/服务/工业机器人核心部件：外转子电机、无框力矩电机、减速器及关节模组。
第二，大股东体外公司“凯卓威”专注精密齿轮与反转式行星滚珠丝杠，或与上市公司协同。
第三，战略投资绑定下游，于25年7月分别投资辉星动力和墨的智能。参股辉星动力（10%）：聚焦新型减速器、电控与AI软件，创始人系美国双足机器人先驱；参股墨的智能（16%）：强化一体化关节与电机电控能力。
➡综上：公司机器人布局早、落地快，具备稀缺性与成长弹性，重点推荐！
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