就像上文讨论的美国消费与居民收入K型分化一样，美国企业部门其实也一样呈现出明显的“K 型结构”。大企业尤其是纳指权重的科技巨头依旧利润爆棚，而另一边，中小企业的经营和财务状况却越来越吃紧。考虑到美国有超过 6000 万人受雇于这些中小企业，占整个私人部门就业的七成以上，它们的景气程度基本决定了美国的就业情况。//@三思策略:市场现在的注意力都集中在 OpenAI、Nvidia 这些 AI 巨头身上，但真正决定 AI 经济的叙事还能走多远的，其实是这些乍不起眼的广大中小企业。毕竟就业的基础、供应链的韧性、工资的走向、甚至是政局的稳定，全都体现在这些美国商业经济的毛细血管里。总结一下，如果只看就业，小企业目前的确没有明显断崖式下滑；但如果把销售和融资一并纳入考量，美国中小企业的裂缝已经肉眼可见。