• 今晚非农数据是美联储做出 12 月降息决策前唯一的关键就业数据

• 美联储可能因为数据不足而不敢降息

• 如果今晚就业数据偏强 → 美股压力大、黄金承压、美元走强、加密货币波动加剧放大

昨夜在美国时段早盘阶段，多个资产出现同步抛售：美股下跌、黄金下跌、白银下跌、美元走强。

机构在进行跨资产的系统性减仓或对冲，触发自动化卖盘程序。

非农的权重高于 NVIDIA 财报，会直接覆盖掉财报带来的情绪，市场仍处于动荡期：

• 系统性卖盘在反复出现

• 日本国债收益率为核心扰动因素

• NVIDIA 财报利好仅能带来短暂支撑

• 今晚的非农就业数据是决定未来行情的“超级变量”

• 市场的高波动状态短期将持续

近期一个值得关注的重要扰动源是：日本国债（JGB）收益率大幅上升，收益率快速上升导致日本资金出现趋势性行为：

• 减少海外资产配置

• 将资金调回国内债市

• 导致黄金、美债、美股等资产同步承压

近日多次出现的跨资产抛售本质上是：👉 日本债市波动外溢到全球市场。

日本作为全球最大的国际债权国，是全球最大的套息来源（低利率货币），也是全球流动性的重要源头，跨市场资金流、利差交易、套息结构、全球风险偏好。

全球有大量资金利用日元的 极低利率 来做套息交易：

• 借入日元 → 卖出日元 → 买美国资产、科技股、加密资产（BTC/ETH）

日元贬值周期 = 美股上涨周期 = 加密货币牛市早期的典型背景（2020–2021、2023–2024 都发生过）

日元 = 全球杠杆的“启动按钮”，日本国债 = 全球资金流动的“风向标”

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