［11月19日]第2773期指数估值
今天大盘略微下跌，中证全指下跌0.28%，还在4.2星。
沪深300等大盘股微涨，中小盘股下跌。
之前到高估的中证2000等微盘股指数，下跌1.4%。

价值风格比较抗跌。
昨天回到低估的沪港深红利、自由现金流等指数上涨。
成长风格中，科创等下跌多一些，从高点回调了百分之十几。

港股风格跟A股类似。
恒生红利等指数略微上涨，港股科技股微跌。
港股科技指数大约40倍市盈率到低估，目前距离低估也不远了。

最近市场出现了一些波动回调。
螺丝钉也收集了大家关心的一些问题

1.最近市场为啥波动呢？

主要是对12月美联储降息不确定性的担心，市场短期的流动性收紧。

流动性收紧、甚至流动性危机，特点比较明确，就是股票、黄金、虚拟货币等多种资产一起下跌。
这种情况平时不太多见，不同资产不是同涨同跌的。
但市场流动性收紧的时候会看到，例如2013年、2020年初。

最近全球股票等不同资产大类都出现了一些波动。

全球股票指数，从高位回调大约3.9%。
美股纳斯达克100，从高位回调大约6.5%。
A股中证全指，从高位回调大约3.2%。
相对来说，A股的波动还不大。A股的红利等品种，上周还创下历史新高。

不过，遇到流动性收紧，对小盘股、成长股的影响更大。
科创50从之前高点回调15%。

2.后面流动性还会有宽松的时候么？

螺丝钉的观点是，后续美联储还会有降息的阶段，毕竟美元利率还是在偏高的位置。
美元国债总规模达到38万亿美元。每年利息开支超过1万亿美元，甚至超过军费开支。
美债的利息支出压力比较大。解决方法，就是降低利率、借新还旧。

只是降息时间，具体是哪个时间段，有可能前后错开大半年。
例如24年12月美联储降息之后，再次降息就到了25年9月份了。

3.市场还会有上涨的阶段吗？

会的。

不过A股港股的牛市特点，我们要先了解下

（1）A股港股的牛市，很少是慢牛，多为闪电牛
最近这轮牛市也是如此。

A股港股，从2024年9月以来，上涨40-50%。
不过中间主要的上涨，出现在24年9月最后两周，以及25年8-9月的少数交易日。

2024年9月最后两周，A股创下了最近10年，最快上涨速度的纪录。
2025年三季度，创业板单季度上涨50%，创下了最近10年，最大单季度上涨幅度。

A股的牛市不会是温吞吞的慢牛，通常是闪电般大幅上涨来体现。
真正大涨的时间，大约占全部交易日的7%。
但正是这7%的上涨时间，带来了市场绝大多数的回报。
所以投资中，也经常听到一句话：当闪电劈下来的时候，我们要在场。

（2）上涨与上涨之间，经常间隔数月

例如2024年9月，A股大幅上涨，从5.9星冲到4.6星。
之后横盘震荡，持续到2025年二季度，到了三季度才出现明显大幅上涨，中间横盘了半年多。

港股也是类似的。
只不过港股除了24年9月、25年8-9月之外，在25年春节后多了一轮上涨。
也因为多出的这轮上涨，让港股率先回到3点几星。

例如，如果像去年那样，9月上涨后，时隔大半年，那可能就等到26年2季度去了。

大多数散户，持有股票是以日为单位，能坚持半年的都不多。
上涨的时候买入（例如9月份高点的时候，A股的融资额创下了最近几年的新高），下跌后割肉。
追涨杀跌，导致收益受到损失。
所以虽然今年A股港股上涨不错，但在整个股票市场中，仍然有30-40%的散户是亏损的。

4.指数基金净值=估值*盈利+分红。
今年A股上市公司，1-3季度盈利同比恢复增长。
如果买的低估，后面指数还会有上涨的阶段。这点不用太担心。
但是大家要做好耐心等待的心理准备。

好品种+好价格+长期持有=好收益。