巴菲特：事实上 Bill Gates 很早就建议我转向 Google。但问题是，我也看到了 Google 正在超过 AltaVista，然后我想知道是否有人能超过 Google。我在 Google 看到，他们为一些东西花了很多钱，但其边际成本并没有随着增长而递增。我们已经研究过了，但我犯了一个错误，但我无法得出这个结论：即我真的觉得 Google 的远景远超现在的价格。

我进入苹果并不是因为它是一只科技股。我进入苹果是因为我对苹果聪明的资本配置得出了肯定的结论，但更重要的是，对生态系统的价值和生态系统的持久性，以及对它的威胁等等，做出了肯定。而这并不这需要我拆开一个 iPhone 或其他东西，弄清楚所有的组件是什么等等。这更多是对消费者行为本质的洞察。在我看来，有些东西比其他东西更具有持久性。

答案是，我会错过很多我觉得自己理解得不够好的东西。如果你不在好球区挥棒，这在投资中没有任何惩罚，只要你坚持在好球区才挥棒，那么最终你会找到你最喜欢的球。我们将继续这样做下去。我们将努力保持在我们的能力圈范围以内。查理和我一般都同意这个能力圈的边界在哪里，以及在什么样的情况下，我们的推理或经验或一些东西可能会有某种优势，或者我们评估某些东西可能与其他人不同。

但答案是，我们会错过很多东西。查理？

芒格：是的，我们有一个很棒的系统。如果我们中的一个人在某些方面是愚蠢的，那么另一个人也是。(笑声) 当然，我们也不适合将自己定位于高科技奇才。我们这个年龄的人有多少迅速掌握了谷歌？我曾去过谷歌总部，在我看来，它看起来像一所幼儿园。(笑声)

巴菲特：一所非常富有的幼儿园。(笑声)

芒格：是的。

巴菲特：他们所做的一切令人印象深刻。就像我说的，在谷歌上市的时候，我们付给他们很多钱。实际上所有三位创始人 Eric Schmidt、Larry Page、Sergey Brin 都来见过我。但他们更感兴趣的是谈论上市及其机制以及沿着这个方向的各种事情。

但对我来说，他们所做的事情并不神秘。神秘之处在于会有多少竞争者出现，他们抵
御竞争会多有效，以及这是否会演变成为一个 4-5 个竞争者奋力拼杀而无人胜出的游戏，即使一家公司占据主导地位仍无法赚到很多钱。这些是很难做出的决定。

有些行业只有两个主要的竞争者，但他们仍然过的不太好，因为他们互相竞争让彼此失去了理智。这就是航空业的问题之一。现在的生意比以前好，但以前简直是自杀(笑)。所以航空公司的竞争因素是非同寻常的，现在有 4 个主要竞争者在 85%的运力下运营，而 1970 年代中期有 7-8 个竞争者在运营，并且现在运营的飞机更多了，这能是多好的生意？这些都是艰难的决定。

但我在 Google 上做了错误的决定。而我真的认为亚马逊是一个奇迹，你可以在没有大量的资本的情况下，运营亚马逊网络服务的同时改变零售业，而且亚马逊所做的速度和效果都相当好。当我第一次见到 Jeff Bezos时，我对他的能力有非常、非常、非常高的评价。而我却低估了他。(笑声)查理？

芒格：嗯，我的评论是，股东们有一件事要感谢。在总部，一些与年龄有关的愚蠢投资行为，因 Ted 和 Todd的加入而有所改善。我们现在正借助一些年轻的眼睛来看待这个世界。除了投资管理，他们还做出了其他的贡献。所以很幸运能让他们成为股东。因为在老一辈中，有太多无知的东西需要消除。(伯克希尔2018股东大会)