#价值投资日志[超话]# $中国铝业(SH601600)$ $云铝股份(SZ000807)$ $中国宏桥(01378)$

先说结论，当下的电解铝就是三年前的煤炭，两年前的黄金，一年前的铜

了解电解铝所需要知道的几个知识点：

1、我们日常生活工业用到的铝，简单来说是经过从铝土矿挖掘出来，提炼成氧化铝作为原材料，然后通过冶炼形成电解铝，最后被加工成各种铝制品。在整个产业链环节中，中游的电解铝是价值量占比最大，在60%以上，所以体量大的上市公司都形成于此。而生成电解铝最大的成本又在于电价，占了生产成本的35%以上。

2、电解铝的供给遇到瓶颈。全球产能7500万吨，中国4500万吨，欧洲750万吨，先说说作为两大产能区域面临问题，首先中国4500万吨是政府硬性规定的天花板，后续不会批新增产能，而且目前开工率已经98%，没有多余空间。另外欧洲因为俄乌冲突，电力紧缺，产能恢复都遥遥无期。希望都落在了东南亚几个国家，特别是印尼，规划是600万吨，但是因为基础设施落后等原因，产能落地比较慢，到27年才新增落地200万吨，这杯水车薪。

3、简单聊聊需求。地产作为最大的需求消耗，这些年增速一直下降，而弥补这块的是两个崛起的领域，一个是新能源车的兴起，车身结构轻质化，二是光伏行业的用铝。这两个行业新增都是百万吨的级别。然后就是用铝第二大户电缆，这是替代作用的原因，后续会讲。