2025 年上半年A股市场整体呈现区间震荡格局，结构分化显著。在资金的持续活跃的背景，市场风格从传统核心资产向成长型标的迁移。

估值方面，股指内部分化明显：上证 50 和沪深 300 指数市盈率偏高，但市净率处于中低位，估值背离需盈利修复驱动收敛。受益于产业智能化、新兴消费催化以及国家队等救市资金的入场支撑了高风险偏好资金的持续活跃，中证 1000 相对沪深 300 拥挤度差仍将延续震荡上行趋势。政策端发力成为市场重要支撑，但经济复苏仍面临内外挑战。金融传导效率虽有所好转，但微观经济主体的信心修复进程尚未稳固，经济内生动能的全面恢复仍需更有力的政策支持作为保障。CPI、PPI 持续低迷，企业利润受成本与售价挤压。资本金融账户压力或将缓解，但中美贸易摩擦升级加剧出口压力，经常账户仍面临较大压力。

策略建议：短期延续震荡，可逢高减持中小盘多单，建议空仓投资者保持耐心，优先关注指数回调至区间下沿时的布局机会。中长期配置需审慎，重点跟踪盈利修复进度及政策效果。市场底部有支撑，但缺乏趋势性行情基础。

国联期货股份有限公司成立于1993年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。公司是由无锡市国联发展（集团）有限公司（54.72%）、中海信托股份有限公司（39%）、上海颢融实业发展有限公司（4.5%）、无锡市国联物资投资有限公司（1.78%）共同设立的股份制期货公司，注册资本45,000万元人民币。

公司主要从事于商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等业务，拥有郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所、广州期货交易所和上海国际能源交易中心会员资格。公司设有一家风险管理子公司和二十余家分支机构，覆盖全国主要城市和地区。公司作为集团发展战略的重要组成，以推动实体经济发展，满足国民财富管理需要为使命，依托股东强大的资源优势，打造衍生品投行，致力于成为国内一流的综合衍生品服务平台。